¿Bitcoin necesita un ETF de bitcoin al contado? Probablemente no. Sin embargo, EE. UU. podría necesitar uno o dos. Otros países tienen plena prueba de conceptos ya funcionando y absorbiendo capital. Ninguno de esos productos muestra ninguno de los problemas que la SEC cree que traería un ETF de bitcoin al contado. Además, ya existen futuros ETF de bitcoin que funcionan sin problemas en los EE. UU. ¿De qué se trata realmente el retraso con el ETF de bitcoin al contado?
Varias empresas solicitan constantemente ser las primeras en ofrecer el ahora mítico ETF de bitcoin al contado. La SEC sigue rechazando sus propuestas a diestra y siniestra. ¿Hay una razón detrás de todo esto? La Cámara de Comercio Digital lo explicó y fue por la garganta del presidente Gensler, y eso es lo primero que cubrió Bitcoinist. Sin embargo, su informe contenía información más útil. Una serie de razones por las que la SEC necesita aprobar un ETF de bitcoin al contado antes de que sea demasiado tarde.
Estados Unidos necesita un ETF de Bitcoin al contado
En “The cripto Enigma: ¿Por qué la SEC no aprobará un ETF de Bitcoin?”, la Cámara de Comercio Digital presenta varios puntos que son difíciles de negar. Sin embargo, el documento también se lee como una súplica y luego como una amenaza. Es un informe extraño, pero eso no significa que los puntos que contiene no tengan sentido.
- “La SEC no puede negar la importante demanda del mercado de bitcoin (incluido, y en particular, a nivel institucional), sin embargo, un inversionista que busque invertir directamente en bitcoin (en ausencia de un ETF de Bitcoin) debe hacerlo sin el paraguas de protección regulatoria federal de valores que se ha desarrollado en los últimos 80 años.”
Esto contradice directamente el argumento del presidente Gensler de que la SEC no aprueba un ETF de bitcoin al contado para proteger al público no sofisticado. Sin embargo, lo que la Cámara de Comercio Digital no te dice es que custodiar tu bitcoin es fácil si aceptas la responsabilidad. Bitcoin representa la primera vez que los inversores minoristas tienen acceso a los derechos de propiedad.
- “Las justificaciones oficiales de la SEC para denegar las solicitudes siguen siendo las mismas que ofrecieron en sus primeras denegaciones, a pesar de una importante maduración e institucionalización del mercado, pruebas de concepto ofrecidas por productos similares que operan en el extranjero y una investigación sólida y rigurosa realizada por participantes del mercado que muestra las preocupaciones expresadas por la SEC son infundadas”.
Los gemelos Winklevoss solicitaron por primera vez un ETF de Bitcoin al contado en 2013. Desde entonces, varias instituciones con tradición, personal y un presupuesto infinito lo han intentado y han fracasado. Según la Cámara de Comercio Digital, si las instituciones perciben que sus aplicaciones fallarán sin importar lo que hagan, dejarán de intentarlo. Y eso sofocará la innovación.
Gráfico de precios de BTC para el 15/09/2022 en FX | Fuente: BTC/USD en TradingView.com
El descubrimiento de precios de Bitcoin y el CME
Según The Chamber, “la SEC ha impuesto a la industria un requisito sin precedentes exclusivo solo para bitcoin, que requiere que un solicitante demuestre que el descubrimiento de precios en bitcoin ocurre en el CME”. La organización dijo que eso es lo que necesitarían para aprobar un ETF de Bitcoin al contado. Algo que no le pedirían a productos más tradicionales. Bueno, resulta que…
- “Dos de los participantes más sofisticados de la industria diseñaron e implementaron programas de investigación que mostraron que el descubrimiento de precios en bitcoin, de hecho, ocurre en el CME sobre una base estadísticamente significativa. El estándar de la SEC se ha cumplido y, sin embargo, la SEC ha seguido emitiendo denegaciones”.
Eso no es todo, porque “la SEC ha mostrado una inconsistencia significativa en su análisis de si el descubrimiento de precios de bitcoin en el CME es estadísticamente significativo”. Sin embargo, la organización aún “aprobó la cotización y el comercio de varios ETF de Bitcoin Futures en octubre de 2021”, y todos están bajo el CME.
El ecosistema de Bitcoin ha cambiado
La SEC lo sabe. La red bitcoin ha evolucionado, al igual que las instituciones que la rodean.
- “Muchas entidades altamente reguladas operan en el ecosistema de bitcoin con sistemas para proteger los activos de los clientes y evitar el tipo de fraude y vulnerabilidad que plagaron el mercado de bitcoin en su infancia. Al permitir que los inversores obtengan exposición a bitcoin a través de la compra de un ETF de Bitcoin, los inversores pueden subcontratar estos requisitos de diligencia debida al emisor del ETF de Bitcoin, expertos en el espacio”.
Entonces, la Cámara arroja a los usuarios de bitcoin debajo del autobús por lo que perciben como un propósito superior. Tal vez los EE. UU. necesiten un ETF de bitcoin al contado y muchos usuarios se beneficiarán del producto y la conveniencia del bitcoin de papel. Sin embargo, esos usuarios podrían hacer su debida diligencia con la misma facilidad, aprender cómo autocustodiar bitcoin el activo y llamarlo un día.
- “La SEC ahora comenzará a defender su denegación de la solicitud de Grayscale en los tribunales. Durante los meses previos a la decisión de la SEC sobre la solicitud de Grayscale, Grayscale argumentó públicamente que creía que la denegación de su solicitud constituiría una violación de la APA y la Ley de Bolsa y afirmó que estaría dispuesto a litigar si se emitía tal denegación. ”
Greyscale demandó a la SEC y la Cámara sugiere un enfoque similar. “Desafortunadamente, cada vez es más probable que se requieran litigios o esfuerzos enfocados por parte del Congreso para romper el tratamiento cada vez más arbitrario e injustificado de la SEC de este importante producto de inversión”, concluyó su informe cerca del final.
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