ALERTA DE SPOILER: Asset Manager Fidelity piensa que "bitcoin debe considerarse primero y separado de todos los demás activos digitales que han venido después". Esto es enorme, considerando que el sitio web de la división Fidelity Digital Assets se abre con "Visualizamos un futuro en el que todos los tipos de activos se emiten de forma nativa en cadenas de bloques o se representan en formato tokenizado". Esa empresa centrada en múltiples cadenas reconoció la superioridad inherente de Bitcoin en su último informe.
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Según Fidelity, "Bitcoin se entiende mejor como un bien monetario" y no como una tecnología. Esta es la clave. También "creen que es muy poco probable que Bitcoin sea reemplazado por un activo digital "mejorado" por varias razones". El resto del documento, más o menos, consiste en exponer y analizar esas razones.
El informe de Fidelity es exactamente lo que Paul Krugman necesita para comprender la diferencia entre Bitcoin y el resto de las criptomonedas. Comienza con una descripción bastante básica y no técnica de cómo funciona la red Bitcoin. Explica su "escasez exigible" y cómo los "efectos de la red monetaria" de Bitcoin son imbatibles. Llega incluso a afirmar que "cualquier bien monetario posterior sería 'reinventar la rueda'".
Explica conceptos clásicos relacionados con Bitcoin como "El trilema de la cadena de bloques" y sus compensaciones. Entra en "El efecto Lindy, también conocido como la Ley de Lindy, es una teoría que dice que cuanto más tiempo sobrevive algo no perecedero, más probable es que sobreviva en el futuro". Y más, mucho más.
¿Cómo llegó Fidelity a una primera postura de Bitcoin?
Este párrafo resume la tesis principal del informe:
“Los inversores deben tener dos marcos claramente separados para considerar la inversión en este ecosistema de activos digitales . El primer marco examina la inclusión de bitcoin como un bien monetario emergente, y el segundo considera la adición de otros activos digitales que exhiben propiedades similares al capital de riesgo".
Surge una pregunta, ¿por qué Fidelity considera a Bitcoin un bien monetario en el ¿primer lugar? Enumeran cuatro razones:
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Un bien monetario es algo que tiene un valor atribuido que va más allá de su utilidad o valor de consumo. Aunque la red de pago de Bitcoin ciertamente tiene un valor de utilidad, las personas también atribuyen un valor de prima monetaria a los tokens de bitcoin.
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Una de las principales razones por las que los inversores atribuyen valor a bitcoin es su escasez. Su suministro fijo es la razón por la que tiene la capacidad de ser una reserva de valor.
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La escasez de Bitcoin se basa en sus características de descentralización y resistencia a la censura.
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Estas características están codificadas en bitcoin y es casi seguro que nunca se cambiarán porque las mismas personas que atribuyen valor a bitcoin y lo poseen no tienen incentivos para hacerlo. De hecho, los participantes de la red tienen incentivos para defender estas mismas características de un activo escaso y un libro mayor inmutable.
Gráfico de precios de BTC para el 01/02/2022 en Exmo | Fuente: BTC/USD en TradingView.com
Riesgos y posibles escenarios
El informe no profundiza en ningún tema, pero es completo. Fidelity cubre la guerra de bloques e incluso hace un estudio de caso de Ethereum. Dicen que la política monetaria de ETH "ha cambiado y se espera que cambie nuevamente". El informe considera dos escenarios posibles; “Un mundo de múltiples cadenas” y “Un mundo en el que el ganador se lleva todo o la mayor parte”. En ambos, Bitcoin está perfectamente posicionado para dominar.
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Por el lado de los riesgos, consideran algunos, pero dejan en claro que plagan todos los activos digitales. Fidelity considera "Errores de protocolo", "Ataques de estado-nación", "Crecimiento del ecosistema de activos digitales" e "Inestabilidad potencial de las macrocondiciones tradicionales". Al final, Fidelity concluye:
“El algoritmo de prueba de trabajo, la estructura de gobierno y el lanzamiento justo de Bitcoin crearon las bases para un proyecto descentralizado que requiere un mínimo de confianza. Otros tokens tienen mecanismos alternativos de consenso, estructuras de gobierno y lanzamientos de tokens, que a menudo reducen su nivel de descentralización”.
Conclusión real de Fidelity
Tenemos que reproducir el último párrafo del informe, la conclusión real, en su totalidad:
“Los inversionistas tradicionales generalmente aplican un marco de inversión en tecnología a bitcoin, lo que lleva a la conclusión de que bitcoin como tecnología pionera será fácilmente suplantada por una superior o tendrá rendimientos más bajos. Sin embargo, como hemos argumentado aquí, el primer avance tecnológico de bitcoin no fue como una tecnología de pago superior, sino como una forma superior de dinero. Como bien monetario, bitcoin es único. Por lo tanto, no solo creemos que los inversores deben considerar Bitcoin primero para comprender los activos digitales, sino que Bitcoin debe ser considerado primero y separado de todos los demás activos digitales que han venido después”. Imagen destacada de Kanchanara en Unsplash | Gráficos por TradingView