El precio de RUNE depende de dos factores:
Valor determinista basado en la liquidez en la red Múltiplo o prima de ese valor determinista
El protocolo utiliza incentivos para garantizar que $3 de RUNE estén bloqueados por cada $1 de activos que no sean de RUNE en la red. Estos $3 se desglosan:
Fondos de liquidez: $1 de RUNE por cada $1 de activos no RUNE Bono de nodo: $2 de RUNE por cada $1 de activos no RUNE en los fondos de liquidez
Esta relación 3:1 es el valor de referencia o determinista de RUNE¹.
Desglose de precio determinista de RUNE
Además de este valor de referencia, el mercado agrega una prima o múltiplo en función del valor futuro potencial de los activos en la red. Si el múltiplo es 4x la línea de base, el mercado está asignando una prima de 4X el precio determinista por el crecimiento futuro en el valor de los activos en la red proveniente: de la apreciación de los activos existentes y/o la adición de activos.
El múltiplo ha sido de 3 a 5x en promedio y ha llegado hasta 20x. Actualmente, el múltiplo es 3.8x.
RUNE Precio determinista, precio de mercado y gráficos múltiples (datos de noviembre de 2021 a julio de 2022)
Funciones clave de RUNE:
1. Seguridad (como un medio para impulsar el comportamiento económico y la gobernanza)
2. Liquidez (como activo de liquidación)
3. Incentivos (para recompensas, tarifas y gasolina)
Enlace de nodo
Los nodos deben publicar garantías, conocidas como bonos, para convertirse en validadores de nuevos bloques en la red. THORChain utiliza un mecanismo de consenso de prueba de participación. Actualmente hay alrededor de 90 nodos activos que colectivamente aportan más de 70 millones de RUNE como depósito de seguridad a la red. Un nodo debe apostar cientos de miles de RUNE para convertirse en un validador activo.
Este bono de nodo se utiliza para asegurar los activos en los fondos de liquidez y actúa como elemento disuasorio contra el robo de activos por parte de los operadores de nodos que actúan como depósito de seguridad. Para garantizar un valor suficiente para el incentivo de seguridad, el péndulo de incentivo tiene como objetivo que el bono RUNE total de todos los nodos en la red sea 2 veces el valor de los activos que no son RUNE en los fondos de liquidez.
Nodos activos de validación de THORChain²
Gobernancia
Cada THORNode recibe un voto que puede usarse para cambiar los parámetros de la red a través de un mecanismo llamado node-mimir. Una gran mayoría (67 %) de los nodos debe llegar a un consenso sobre un parámetro de red para cambiar el statu quo actual. Los nodos activos y sus cantidades RUNE vinculadas son visibles en Thornode Network.
Un ejemplo de voto de imitación de nodo para cambiar la tasa máxima de utilización de sintetizador
Hay un grupo de liquidez para cada activo en THORChain, emparejado con RUNE.
THORChain no se basa en un oráculo o fuente de precios, se basa en el arbitraje para fijar el precio de los activos³. A medida que cambia el valor de los activos en los fondos de liquidez, los arbitrajistas compran y venden RUNE y otros activos para obtener ganancias hasta que los precios en THORChain se alinean con los mercados externos. Como resultado, los grupos de THORChain siempre deben tener un precio competitivo.
Cada activo en THORChain tiene un precio en RUNE, pero el valor en dólares de cada activo se puede calcular utilizando las proporciones de los activos en los fondos de liquidez
Solución para la Fragmentación de Cripto Liquidez
La liquidez concentrada conduce a fondos profundos y productivos.
THORChain utiliza RUNE como moneda de liquidación nativa para concentrar la liquidez de cada activo. Sin una moneda de liquidación nativa, se requerirían docenas de grupos poco profundos para cada activo, fragmentando la liquidez como es el caso en la mayoría de los intercambios centralizados y descentralizados. El uso de RUNE como par base crea un solo grupo para cada activo, emparejado con RUNE, lo que permite que cualquier activo se intercambie fácilmente entre cualquier otro activo⁴. Con una liquidez profunda y concentrada, los precios de los swaps pueden ser más ajustados, impulsando el volumen de swaps.
Los fondos de liquidez profundos y concentrados brindan una mejor eficiencia y ejecución de intercambio en comparación con los fondos fragmentados con baja liquidez
Contribución de activos
Cualquiera puede depositar liquidez y obtener recompensas de las tarifas comerciales.
Los titulares de activos como BTC pueden aportar su activo a un grupo de liquidez y obtener un rendimiento en la moneda nativa de su activo en función del volumen de negociación/las tarifas de ese grupo. Este retorno se genera a partir de recompensas en bloque y tarifas comerciales. No existe un protocolo más transparente y sostenible para los tenedores de activos nativos que buscan rentabilidad.
Visualización de cómo los proveedores de liquidez ganan recompensas
Tarifa
RUNE es la moneda nativa de THORChain y se consume a través de tarifas en la red. A todos los intercambios se les cobra tanto una tarifa de red fija como una tarifa dinámica basada en recibos. Las tarifas de deslizamiento se basan en el tamaño de la operación como porcentaje del tamaño total del grupo.
Los swaps más pequeños pagan menos tarifas de swap, los swaps más grandes pagan más tarifas (en relación con la profundidad del grupo)
A medida que los grupos aumentan de tamaño, el costo de las transacciones disminuye y, a escala, las tarifas serán mucho más bajas en THORChain que en otros intercambios⁵. Con este modelo de tarifas, no hay límite inferior para las tarifas comerciales en THORChain.
Profundidad de activos actuales: $22 millones de BTC, $15 millones de ETH (al 5/8/2022)⁶
Gas subsidiado
La red consume gas continuamente a medida que realiza transacciones salientes. Los nodos utilizan activos básicos como BTC, ETH o BNB para pagar el gas directamente desde las bóvedas. Después de que THORChain observa las transacciones salientes e informa sobre el gas utilizado, la red paga a los proveedores de liquidez en esos grupos con el doble de la cantidad de gas utilizado en RUNE.
Incentivos para proveedores de liquidez y nodos
La reserva de protocolo de THORChain emite incentivos RUNE, conocidos como recompensas en bloque, a proveedores de liquidez y nodos.
El algoritmo de péndulo de incentivos calcula la distribución de las recompensas por bloque y las tarifas de intercambio entre los proveedores de liquidez y los nodos. El péndulo de incentivos cambia la distribución de recompensas para incentivar un estado óptimo de la red donde hay el doble de la cantidad de bonos RUNE que hay en los fondos de liquidez. En un estado óptimo, las recompensas de bloque y las tarifas de intercambio se distribuyen en un 50 % a los nodos y en un 50 % a los proveedores de liquidez (que también suministran el activo que no es RUNE).
Si la red tiene un vínculo insuficiente en relación con la liquidez total, se otorgarán más recompensas a los nodos. Si la red está sobrevinculada, se otorgan menos recompensas a los nodos y más a los proveedores de liquidez.
El péndulo de incentivos impulsa a los nodos a unir la cantidad óptima y paga a los proveedores de liquidez por su contribución de liquidez.
El péndulo de incentivos distribuye recompensas para optimizar la seguridad y la distribución de liquidez en THORChain
Los incentivos se pagan directamente en cada grupo. Cuando se ejecutan los swaps, las tarifas de deslizamiento se depositan en el grupo, lo que se suma a la propiedad de cada proveedor de liquidez. Los incentivos de recompensa en bloque se pagan desde la Reserva del Protocolo a los proveedores de liquidez. Del rendimiento que ganan los nodos y los fondos de liquidez, actualmente, ~25% del rendimiento se atribuye a las tarifas de intercambio y ~75% proviene de la Reserva.
Distribución diaria de recompensas de THORChain a proveedores de liquidez y nodos⁷
La Reserva actualmente emite ~ 16% de su saldo restante cada año, proporcionando un flujo de RUNE decreciente pero perpetuo. Con el tiempo, a medida que crece el volumen de negociación, la gran mayoría de las ganancias provendrán de las tarifas de intercambio.
Fuente de recompensas diarias de THORChain: tarifas comerciales y recompensas por bloques⁸
Suministro máximo: 500 000 000 RUNE
Los 500.000.000 RUNE se crearon en la génesis de la red.
Reserva de Emisiones
La Reserva emite recompensas decrecientes cada bloque (~5 segundos). La cantidad emitida por cada bloque depende de dos parámetros: La curva de emisión y la cantidad de RUNE que queda en la Reserva. La curva de emisión está controlada por node-mimir y puede ser ajustada por consenso por los nodos.
Con una curva de emisión de 8 (actual) y una Reserva de 180m RUNE, la Reserva emite 4,28 RUNE por bloque⁹
Distribución de suministros RUNE
Distribución de suministros de RUNE (datos del 13 de julio de 2022)¹⁰
Intercambios centralizados
Los intercambios centralizados como Coinbase y Binance ofrecen servicios de intercambio similares a THORChain. Estos servicios requieren que los usuarios se registren para obtener una cuenta con su plataforma. Los intercambios son de custodia y requieren que los usuarios depositen fondos de una billetera de autocustodia en una billetera controlada por el intercambio. Los intercambios centralizados son opacos y no requieren transparencia sobre su solvencia. Las empresas que poseen y operan estos intercambios son los principales creadores de mercado y obtienen ingresos al hacerlo.
En comparación, THORChain es un intercambio sin custodia que no requiere registro. Los usuarios proporcionan la liquidez que se utiliza para las operaciones en la plataforma a cambio de las tarifas de negociación. Todas las transacciones se realizan de forma transparente en la cadena y todos los fondos de la red son verificablemente solventes en todo momento.
Intercambios descentralizados
La mayoría de los intercambios descentralizados son similares en el sentido de que solo admiten el intercambio de tokens en una cadena de bloques o están restringidos a un pequeño subconjunto compatible de cadenas de bloques como EVM. Debido a esto, los protocolos de intercambio pueden confiar en el uso de contratos inteligentes y la seguridad de la cadena subyacente para asegurar el valor en su red. El diseño de THORChain permite la compatibilidad con cualquier cadena de bloques, incluido Bitcoin.
Para el intercambio entre cadenas, el diseño más popular es usar un puente. Un puente es un servicio que sirve como custodio de los activos de una cadena y emite un activo IOU en otra cadena. Los puentes son un punto de falla opaco y centralizado y, por lo general, están protegidos por una billetera multisig. Si se roba la garantía, no hay nada que respalde el valor del token envuelto. Esto también presenta problemas innecesarios al fracturar la liquidez. Por estas razones, THORChain no recurre al uso de un puente o activos envueltos, solo admite activos nativos.
Notas al pie:
[1] THORChain requiere que se bloquee un mínimo de $2 en RUNE por cada $1 de activos que no sean RUNE en los fondos de liquidez ($1 de los nodos y $1 de los proveedores de liquidez). Sin embargo, el péndulo de incentivos distribuye recompensas óptimas cuando hay $3 de RUNE bloqueados por cada $1 en activos que no son de RUNE ($2 de nodos y $1 de proveedores de liquidez). Por lo tanto, con frecuencia se asume que el precio determinista de RUNE es 3 veces el valor de los que no son RUNE en los fondos de liquidez, pero puede ser tan bajo como 2x.
[2] Información del nodo y fuente de datos de la cantidad del bono: THORNode.network
[3] Precios en THORChain — THORChain Docs
[4] RUNE como activo de liquidación — THORChain Docs
[5] Tarifas de deslizamiento — THORChain Docs
[6] Matrix asume precios constantes de BTC/RUNE/ETH. Fuente de datos de profundidad de activos: Midgard
[7] Distribución diaria de recompensas — THORChain.vision
[8] Fuente de recompensas: THORChain.vision
[9] Calendario de emisiones de RUNE — THORChain Docs
[10] Nota: El suministro RUNE incluye el suministro actual BEP-2 y ERC-20 RUNE, parte del cual se quema debido al Killswitch: el suministro máximo de RUNE nativo nunca puede superar los 500 millones de tokens. Fuente de datos — Nueve Reinos
Obtenga más información sobre el valor determinista de RUNE y el efecto en el valor de RUNE con el aumento de la liquidez de Bitcoin, Ether y otros activos con la Calculadora de valor determinista, que se muestra a continuación.
Calculadora de precio determinista RUNE
Los usuarios pueden monitorear el precio determinista en vivo de RUNE en THORChain Alerts Telegram.
Precio de RUNE y gráfico de precio determinista de RUNE — THORChain Alerts Telegram