Con Bitcoin operando por encima de $ 55,000 USD, una pregunta común es si Bitcoin es ahora demasiado caro para comprar. Si bien la respuesta depende principalmente del objetivo de inversión, el horizonte temporal, el apetito por el riesgo, etc. de uno, en realidad también depende de nuestra comprensión de Bitcoin.
Aparte del Whitepaper original de Satoshi Nakamoto, el trabajo de PlanB puede ser instructivo. El modelo Stock-to-Flow de PlanB ha recibido mucha atención en estos días, principalmente debido a la precisión constante de sus proyecciones de precios, pero con las instituciones entrando, ¿podríamos estar a punto de romper con el modelo?
PlanB & The Stock-to-Flow Model
En el verdadero estilo criptográfico, todavía no está claro quién es exactamente PlanB, pero se presenta como un inversor institucional holandés de unos 40 años. En su narrativa, su antiguo trabajo diurno como inversor en los mercados tradicionales es el 'Plan A', mientras que su interés en Bitcoin representa el 'Plan B'.
PlanB es mejor conocido por su modelo Stock-to-Flow (S2F). , un modelo simple pero profundo que analiza cuánto Bitcoin nuevo se acuña, la cantidad disponible en circulación y lo que esto significa en términos de precio.
En marzo de 2019, mientras Bitcoin luchaba por superar los $ 5,000 USD, a los críticos les resultó difícil tomarse en serio el modelo, pero dos años después resulta que la predicción de PlanB de que Bitcoin alcanzaría los $ 55,000 USD a principios de 2021 había sido acertada.
Parece contradictorio que un modelo sea tan preciso cuando hay una miríada de factores que pueden afectar el precio. Los escépticos podrían argumentar que el modelo es simplemente una profecía autocumplida, pero este es un argumento débil que sobreestima la influencia que el modelo podría tener en millones de comerciantes en todo el mundo.
En su propia explicación, PlanB ha mencionado que la precisión del modelo podría tener algo que ver con el hecho de que Bitcoin introduce de forma única una constante en la economía.
Tierras, bienes raíces, oro, diamantes; Podríamos decir que se trata de activos escasos, pero es fácil imaginar escenarios en los que tal escasez pierda significado. Igualmente, se puede fabricar escasez. Es bien sabido, por ejemplo, que los diamantes no son tan escasos como la industria quiere hacernos creer, y aunque los conocedores de diamantes están interesados en señalar que los "diamantes reales" difieren de los creados artificialmente, todos sabemos que eso es solo una marca.
Bitcoin, por otro lado, tiene un suministro máximo fijo integrado en el código. Si la demanda aumentara significativamente, los mineros no pueden simplemente decidir extraer más Bitcoin. Esta disciplina matemáticamente impuesta incorporada en Bitcoin es poderosa y mantiene al mercado en el buen camino.
The 100 Trillion Dollar Thesis
Desde que desarrolló el modelo Stock-to-Flow, PlanB ha lanzado una versión modificada más extensa (S2FX). La principal diferencia es que en el primer modelo, "tiempo" proporciona el marco para el análisis, mientras que en el último modelo se trata de "transiciones".
Así como el agua viene en varias formas y cada una exhibe características diferentes (congelada, líquida, gaseosa, etc.), y así como el dólar estadounidense cambió de naturaleza cuando, digamos, se desacopló del oro, el horizonte de Bitcoin cambia a medida que cambia. .
A lo largo de los años, argumenta PlanB, Bitcoin ha pasado de la prueba de concepto (Whitepaper) al vehículo de pago (paridad USD), al E-gold (después del primer Halvening, casi paridad del oro), a donde estamos hoy, con Bitcoin constituye un activo financiero global.
En cada fase, Bitcoin es capaz de niveles más altos de interrupción, potencialmente capaz de absorber la energía monetaria que se encuentra actualmente en depósitos de valor como oro, plata, bonos y bienes raíces. En la estimación de PlanB, el precio de Bitcoin está configurado para alcanzar una valoración de $ 288,000 USD en el período entre 2020-2024.
En una entrevista, además afirma que si bien el modelo puede trazar el descubrimiento de precios hasta que la capitalización de mercado de Bitcoin alcance los $ 100 billones de dólares, no se sabe qué podría suceder después de eso. Todas las apuestas están canceladas, por así decirlo.
El superciclo de Saylor
En un podcast reciente, el CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, dijo que los comerciantes de criptomonedas corren el riesgo de leer los gráficos de Bitcoin con la presunción de que se comportará como lo ha hecho en el pasado. Básicamente, unos meses después de Halvening, se espera que el activo se dispare a un nuevo máximo histórico en la banda superior de la tendencia a largo plazo en el logarítmico, y luego veremos una caída del 80%, lo que lleva a un largo , frío invierno criptográfico.
El punto es que, una vez que estás fuera de la órbita de la Tierra, todo lo que sabemos en términos de estacionalidad pierde valor y tenemos que aprender a navegar por las estaciones cósmicas. Todo lo que sabemos, todas nuestras experiencias anteriores con Bitcoin, argumenta Saylor, no tienen sentido ahora. Desde la caída del mercado de valores en marzo de 2020, el mundo ha cambiado para siempre, dice Saylor, y todos los modelos están fuera de la ventana.
Sin embargo, si bien la perspectiva de Saylor tiene sentido, el modelo Stock-to-Flow de PlanB todavía da cuenta de todos los movimientos que hemos visto hasta ahora, incluso después de la asignación de Tesla de 1.500 millones de dólares a Bitcoin y la conferencia sobre Bitcoin para corporaciones de MicroStrategy.
Curiosamente, PlanB dio la bienvenida a la perspectiva de Saylor y ve el vínculo con su modelo, diciendo que existe la posibilidad de que a medida que la gente comience a darse cuenta de la inevitabilidad de Bitcoin, podamos ver a la gente ejecutando el modelo Stock-To-Flow, en masa, iniciando un superciclo o, como algunos podrían llamarlo, el superciclo de Saylor.
Adopción del estándar de Bitcoin
Vivimos en un mundo acelerado, centrado en gratificación y ganancias rápidas. El mayor error ahora podría ser acercarse a Bitcoin en términos de un esquema de enriquecimiento rápido, con el objetivo de vender la parte superior. En cambio, si vamos a ver un Súper Ciclo de Saylor donde la gente común, los inversores minoristas e institucionales, las corporaciones y los bancos centrales no pueden sino deshacerse de activos inferiores por Bitcoin, no para enriquecerse rápidamente, sino para redenominar la riqueza en general, en tal caso, vender lo más alto significa conformarse con menos.
Tiene sentido que la gente sea escéptica acerca de una 'moneda digital', pero nada sobre el efectivo tiene sentido, y en lugar de buscar vender lo mejor de Bitcoin, tal vez deberíamos cambiar nuestra perspectiva y vender efectivo en la parte superior (también Ya es tarde).
Bitcoin es realmente volátil, pero el caso de un activo antiinflacionario es sólido y, como lo demuestra el Stock-To-Flow de PlanB, está en el camino correcto.
Acerca del autor
Ben Caselin es jefe de investigación y estrategia en AAX, el primer intercambio de criptomonedas impulsado por la tecnología LSEG del London Stock Exchange Group [19659003]