Las finanzas descentralizadas (DeFi) se enfrentan a un mayor escrutinio regulatorio a medida que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) reabre el período de comentarios sobre las enmiendas propuestas a la definición de “intercambio” bajo la Norma 3b-16 de la Ley de Bolsa. Las modificaciones propuestas se presentaron inicialmente en enero de 2022 y la SEC reabrió el período de comentarios en mayo de 2022, que cerró el 13 de junio de 2022.
¿El futuro de DeFi en peligro?
La propuesta de la SEC tiene como objetivo proporcionar una “supervisión regulatoria” de las plataformas que comercializan criptoactivos a lo que llamaron “valores”, incluidos los protocolos DeFi, que operan en una red descentralizada de igual a igual.
Según el anuncio, las enmiendas propuestas someterían los protocolos DeFi y otras plataformas que comercializan “valores de activos criptográficos” a requisitos regulatorios adicionales, como el registro como bolsas de valores nacionales o el cumplimiento de las obligaciones de informes y mantenimiento de registros. El presidente de la SEC, Gary Gensler, comentó:
Creo que este comunicado complementario ayudará a abordar los comentarios sobre la propuesta de varios participantes del mercado, en particular los de los criptomercados.
En su declaración, el presidente de la SEC, Gary Gensler, enfatizó además que muchas plataformas de criptocomercio ya se incluyen en la definición actual de intercambio y, por lo tanto, están sujetas a las leyes de valores existentes. Gensler también alegó que los inversores en el criptomercado “merecen las mismas protecciones” que los de otros mercados y que las regulaciones propuestas por la SEC están destinadas a brindarlas.
Además, Gensler señaló que las regulaciones propuestas están sujetas a comentarios públicos y alentó a los inversionistas y otras partes interesadas a brindar información sobre todos los aspectos de la propuesta. Hizo hincapié en que la SEC se compromete a garantizar que el criptomercado opere de “manera justa y transparente” y que estas regulaciones son un paso importante para lograr ese objetivo.
Según el anuncio, una vez que se publique el comunicado de reapertura en el Registro Federal, comenzará el período de comentarios de 30 días. Durante este período, las partes interesadas pueden presentar comentarios a la SEC por vía electrónica o por escrito. La SEC revisará y utilizará todos los comentarios recibidos para informar cualquier cambio a las regulaciones propuestas.
SEC dividida sobre el futuro de DeFi
En una declaración disidente, la comisionada de la SEC, Hester Pierce, criticó las regulaciones propuestas por la Comisión de Bolsa y Valores, argumentando que abarcan el “estancamiento, la centralización, la expatriación y la extinción” en lugar de aceptar la promesa de nuevas tecnologías.
Pierce argumentó que las regulaciones propuestas sofocarían la innovación en el criptomercado al forzar la centralización y desalentar la innovación. También expresó su preocupación de que las regulaciones puedan instar a la expatriación de los innovadores de blockchain en su búsqueda de entornos regulatorios más favorables fuera de los Estados Unidos.
Pierce critica además a la Comisión por descartar la posibilidad de realizar ajustes prácticos en el marco de registro, lo que permitiría a los empresarios registrarse más fácilmente. En cambio, Pierce argumenta que la Comisión responde a la buena fe de los empresarios con acciones de cumplimiento, lo que sugiere que la SEC no apoya la innovación en el criptomercado.
Pierce también critica el enfoque “arrogante” de la SEC con respecto a las reglamentaciones propuestas, que según ella contrasta marcadamente con el enfoque de la agencia hace un cuarto de siglo. Ella sugiere que el enfoque actual de la SEC “no está interesado” en facilitar la innovación y la competencia en los mercados financieros, sino que busca proteger a los “titulares”. El comisionado Pierce concluyó:
Extendemos la definición legal de “intercambio” más allá de una lectura razonable para llegar a un conjunto de actividades mal definido sin evidencia de que los inversores se beneficien. Lo hacemos con una risa despreocupada por las consecuencias.
Mientras la SEC considera los comentarios públicos sobre las regulaciones propuestas, el desafío para la Comisión será lograr un equilibrio entre proteger a los inversionistas y promover la innovación al mismo tiempo que aborda las preocupaciones de las voces disidentes como el Comisionado Pierce.
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