Los datos en cadena de Glassnode sugieren que el papel de los mineros de Bitcoin en la valoración del activo ha ido disminuyendo a lo largo de los años.
La emisión de los mineros de Bitcoin ahora representa sólo una pequeña parte del valor realizado diariamente
En un nuevo informe, la firma de análisis en cadena Glassnode ha estudiado los diferentes componentes que contribuyen al “límite realizado” de Bitcoin. El límite realizado es un modelo de capitalización para el activo que supone que el valor real de cualquier moneda en circulación es el precio al que se realizó la última transacción en la cadena de bloques.
Esto es diferente de la capitalización de mercado normal, que simplemente considera que el valor de cada token es el mismo: el precio spot actual. Dado que el último precio de transacción de una moneda es esencialmente su “precio de compra”, el límite realizado sirve como medida del valor agregado almacenado dentro de la criptomoneda.
Otra forma de ver el límite realizado es a través de las tres métricas que representa esencialmente: la ganancia realizada, la pérdida realizada y la emisión. Las métricas de pérdidas y ganancias realizadas se explican por sí solas: realizan un seguimiento de las ganancias y pérdidas que los inversores han estado obteniendo a través de sus ventas.
Dado que el acto de tomar pérdidas o ganancias cambia el precio de los tokens que se venden a un precio más bajo o más alto, naturalmente afecta el límite realizado. El tercer indicador de interés aquí, la emisión, representa el nuevo suministro que están acuñando los mineros.
Estos validadores de cadena “emiten” suministro en forma de recompensas en bloque que reciben por resolver bloques en la red. Cualquier moneda recién acuñada tiene el mismo precio que el precio al contado en el momento en que se encontró su bloque.
Ahora, aquí hay un gráfico que muestra cómo la emisión agregada (llamada aquí “thermocap”) se ha comparado con la ganancia/pérdida neta que los tenedores han estado obteniendo (el “límite de inversor”) y el límite realizado a lo largo de los años:
La tendencia en los límites realizados, inversores y termo | Fuente: Glassnode
En el gráfico, se puede ver que el termocap no tenía tanta diferencia con respecto a los demás en los primeros años de la criptomoneda, pero últimamente, la métrica ha divergido significativamente.
“En los tiempos modernos, Thermocap representa sólo el 8,7% del valor total almacenado dentro de Realized Cap”, explica Glassnode. Para ver mejor cómo ha cambiado el papel de los mineros, la firma de análisis ha compartido otro gráfico; esta vez por el aporte diario de la emisión.
Parece que la emisión no constituye una gran parte de la métrica | Fuente: Glassnode
Hasta la segunda reducción a la mitad de Bitcoin en 2016, los mineros de Bitcoin eran responsables del 20% al 40% del valor neto que entraba o salía de BTC cada día. A medida que el mercado ha madurado aún más y las recompensas en bloque de los mineros se han reducido a la mitad, la contribución del indicador ha observado una disminución notable.
En los últimos años, la contribución de la emisión al valor realizado diario ha sido a menudo tan baja como 1-2% y sólo ha alcanzado un máximo del 10% durante períodos específicos.
“Por lo tanto, se puede argumentar que la influencia de los mineros y las nuevas emisiones es más significativa durante períodos de liquidez excepcionalmente ligera y volumen comercial mínimo”, señala Glassnode. “Esto suele ser procíclico, ya que las presiones de distribución de los mineros alcanzan un máximo relativo durante las últimas etapas de los mercados bajistas, cuando la atención/demanda de los inversores es más débil”.
Precio BTC
Bitcoin ha estado subiendo constantemente durante los últimos días, ya que el activo ahora se ha recuperado hacia el nivel de $ 26,400.
BTC ha estado aumentando lenta pero seguramente recientemente | Fuente: BTCUSD en TradingView
Imagen destacada de Brian Wangenheim en Unsplash.com, gráficos de TradingView.com, Glassnode.com
