El camino hacia un bitcoin verde continúa. Esta vez, es con una idea tan descabellada que puede funcionar. Llega a través de un documento técnico titulado “Ecologización de Bitcoin con compensaciones de incentivos” por Troy Cross y Andrew M. Bailey. ¿Encontraron una manera de alinear los incentivos del protocolo con el futuro verde de bitcoin que algunas personas quieren? ¿O están probando las aguas, pensando en vender un producto que aún no existe?
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Una verdad sólida sirve como base para la tesis central, “abandonar la prueba de trabajo no es un comienzo. Las garantías proporcionadas por el modelo de seguridad de bitcoin están endurecidas por la batalla y son un elemento clave de la atracción de bitcoin”. Pero los autores también hacen promesas que son difíciles de cumplir, “el propio funcionamiento interno de bitcoin se puede utilizar para diseñar un instrumento financiero que elimine sus externalidades ambientales negativas”.
¿Pueden ellos? ¿Cómo funcionaría eso? Yendo al grano, el documento propone hacer “inversiones conjuntas continuas en minería verde para igualar las tenencias de bitcoins mientras duren esas tenencias”. ¿Por qué los autores piensan que es una solución al problema del bitcoin verde? Eso es lo que estamos aquí para averiguar.
¿Podemos ecologizar Bitcoin simplemente invirtiendo en minería ecológica?
Desde el principio, el periódico deja claro quién es su público ideal. “Comenzamos con dos suposiciones. Primero, bitcoin es una inversión atractiva, dejando de lado el impacto ambiental; en segundo lugar, se debe minimizar la minería de bitcoins con uso intensivo de carbono”. Si no cree en esas dos afirmaciones, el artículo no es para usted.
La primera parte de la tesis es que tener bitcoin incentiva la minería, que puede ser verde o no. Para probar eso, los autores comienzan con hechos: “Todos los ingresos de la minería vienen en forma de recompensas y tarifas en bloque. Actualmente, los mineros reclaman anualmente 328 500 bitcoins en recompensas en bloque, mientras que aproximadamente 18 000 bitcoins se recaudan en tarifas de transacción”.
Según los autores, solo tener bitcoins no es tan neutral como podría pensar. “Lo que puede parecer inerte (simplemente retenido) es, de hecho, un ingrediente activo en el descubrimiento de precios de bitcoin y la rentabilidad minera. Por lo tanto, las externalidades de la minería son el resultado indirecto de la propiedad de bitcoins”. Sigue leyendo incluso si no estás siguiendo, pronto tendrá sentido.
La segunda parte de la tesis es que “la minería verde desincentiva la minería”. ¿Cómo? “La nueva minería verde significa un descubrimiento de bloques más rápido, lo que hace que aumente la dificultad de la minería, lo que aumenta los costos de energía y hardware necesarios para extraer una cantidad determinada de bitcoin, lo que reduce el incentivo para minar y, por lo tanto, reduce las emisiones de la minería”.
Combinemos esas dos partes y emerge la tesis central:
“Este es el punto en el que lo que le damos al minero intensivo en carbono con una mano (mayor valor de la recompensa en bloque al tener bitcoin) lo quitamos con la otra (mayores costos para ganar una recompensa en bloque a través de la minería verde)”.
Y este gráfico lo pone todo en perspectiva:
El equilibrio entre holding y minería | Fuente: El libro blanco
Vale, pero ¿cuánto invertimos?
Tendrás que ir al libro blanco para las matemáticas precisas. La operación no es compleja, y consiste en el total de monedas que no se han perdido y las tenencias de cada persona. Llega a un porcentaje aproximado:
“Si la minería verde tuviera un rendimiento neto esperado de cero, recomendaríamos una inversión conjunta trimestral en minería verde por un valor del 0,575 % de la asignación de bitcoin de uno. Si la minería verde fuera rentable, como lo es actualmente, entonces la inversión requerida en la minería verde podría ser sustancialmente menor, tal vez un 0,5 %”.
No hace falta decir que la parte de que toda la empresa es rentable es una parte clave de la propuesta. Los incentivos económicos tienen que estar ahí para que esto funcione. Contar con personas que invierten en bitcoin verde por la bondad de sus corazones sería un error. Hasta ahora, la minería con renovables es muy rentable. Y no hay razón para pensar que esto cambiará pronto.
Gráfico de precios de BTC para el 11/03/2022 en Bitstamp | Fuente: BTC/USD en TradingView.com
Sin embargo, ¿cómo invertiríamos en Bitcoin verde?
Aquí es donde el documento se vuelve controvertido:
“Lo que se necesita aquí es un producto financiero, llámelo Green Co-Investment Instrument (GCI), que tome como entradas: capitalización de mercado efectiva, tasa de hash, tarifas, recompensas por bloque, la rentabilidad de la minería verde y el tamaño del bitcoin de un inversor. valores en cartera.”
¿Están los autores tratando de crear un nuevo producto financiero? En el documento, exploran varias posibilidades sobre cómo podría funcionar el GCI recién acuñado. Suponen que habrá competencia, no solo un GCI, y que la gente elegirá el que más le convenga. Aún así, parece que están probando las aguas y planeando desarrollar ellos mismos el primer GCI.
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Sin embargo, podríamos estar equivocados.
Lo más importante es, ¿qué te parece? ¿Te convenció su razonamiento? ¿Resolvieron bitcoin verde o su lógica es defectuosa? ¿Participarías en algo así? ¿Están realmente utilizando el funcionamiento interno de bitcoin “para diseñar un instrumento financiero que elimine sus externalidades ambientales negativas”? ¿O simplemente están tratando de venderle un nuevo producto financiero?
Imagen destacada de Oliver_Nguyen en Pixabay | Gráficos de TradingView y el documento técnico