Después de que el brazo de préstamos de Genesis Trading cerrara sus servicios la semana pasada, los rumores comenzaron a correr sobre una posible quiebra de Digital moneda Group (DCG). Especialmente candentes son los rumores de que Grayscale y su Bitcoin Trust (GBTC) y Ethereum Trust (ETHE) podrían quedar atrapados en la insolvencia.
La criptocomunidad espera ansiosamente buenas noticias de Genesis y DCG en este momento. Como se reveló a última hora de la tarde de ayer (costa este de EE. UU.), Génesis pasó el fin de semana en esfuerzos fallidos de recaudación de fondos.
Bloomberg informa que Genesis ahora advierte sobre una posible bancarrota a medida que la recaudación de fondos posterior a FTX falla. “No tenemos planes de declararnos en bancarrota de manera inminente”, dijo un representante de Genesis.
En un comunicado enviado por correo electrónico, Genesis reveló además que su objetivo es “resolver la situación actual de manera consensuada sin necesidad de declararse en quiebra. Génesis continúa teniendo conversaciones constructivas con los acreedores”.
Un poco más tarde, el WSJ informó que Genesis se había acercado al intercambio de criptomonedas Binance y Apollo Global Management para ofertar por su libro de préstamos. Sin embargo, Binance ya se negó, por temor a que algunas de las transacciones de Genesis pudieran generar un conflicto de intereses.
Además, el periodista Frank Chaparro supo de una fuente anónima que Génesis ha bajado su objetivo de $1 billón a $500 millones.
¿Qué opciones hay sobre la mesa para Génesis?
Como Bitcoinist informó ayer, es posible que DCG tenga que intervenir para salvar a Génesis. Para hacerlo, DCG tendría que vender una gran parte de sus activos líquidos e inversiones de riesgo.
Sin embargo, circulan rumores de que DCG ha tomado prestada una deuda incobrable y la utilizó para comprar GBTC. Esto empeoraría mucho la situación de Genesis, como explicó Adam Cochran de Cinneamhain Ventures.
Hmm, maldita sea, mi análisis no tuvo en cuenta la posibilidad de que la deuda incobrable podría haber sido prestada a dcg y utilizada para comprar GBTC, ese es uno de los pocos escenarios que lo haría mucho peor. https://t.co/laikAfTzOu
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 21 de noviembre de 2022
Una opción que actualmente se está discutiendo mucho en la fábrica de rumores es un Reg M para los fideicomisos de Grayscale. Uno de los mayores defensores de esta solución es el fundador de Messari, Ryan Selkis.
Reg M permitiría a los titulares de GBTC y ETHE canjearlos por activos subyacentes en una proporción de 1:1. Entonces, con un descuento actual de alrededor del 40% en GBTC, los inversores recibirían $1 de BTC por 60 centavos de GBTC. Posteriormente, DCG y Genesis podrían usar este dinero para pagar a los prestamistas y evitar la insolvencia.
Lo explosivo de esta opción es que DCG es el mayor tenedor de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Otros titulares pueden recomprar su GBTC pero no tienen que vender. Sin embargo, el descuento masivo en el precio al contado brinda una gran oportunidad de arbitraje.
Esta es también la razón por la que ayer surgieron rumores de que Grayscale podría haber comprado más GBTC después de que el descuento cayera de -50% a -43%. Queda por ver si esto es cierto. También es importante tener en cuenta que es posible que los canjes no ocurran durante varias semanas.
¿Explicaría esto la presión de venta de GBTC?
— Ryan Selkis ? (@twobitidiot) 21 de noviembre de 2022
Sin embargo, Will Clemente, cofundador de Reflexivity Research, advirtió que “muchas de las personas que tienen GBTC lo hacen porque no pueden acceder al spot de BTC con fines de cumplimiento. Estas personas no tendrán BTC en la distribución de Reg M”.
Ryan Selkis, por otro lado, argumenta que “es [the Bitcoins] no llegará al mercado si la SEC aprueba los rescates en especie”. Selkis continuó explicando a través de Twitter que “es una cifra relativamente pequeña. $ 10 mil millones. Si se venden $ 5 mil millones, podría ser un golpe temporal del 5-10% en el mercado al contado. Pero recupérate más rápido y elimina una nube negra estructural”.
Con eso en mente, Selkis insta al CEO de DCG, Barry Silbert, a “hacer lo correcto”, acercarse a la SEC y solicitar el alivio de Reg M dadas las circunstancias:
El ETF no está sucediendo. El patrocinador de los fideicomisos y AP deben hacer lo correcto por los inversores.
Los canjes en especie serían triviales de ejecutar dado que Coinbase es el custodio, y la SEC simpatizará con la solicitud dado el daño extremo que se ha hecho a los inversores y el contagio que GBTC continúa causando como garantía tóxica.
¡Hacer lo correcto!
Una de las principales fuentes de los rumores de los últimos días ha sido Andrew Parish, cofundador de ArchPublic. Actualmente afirma que el miércoles podría llegar a una fecha de “caída muerta” para Génesis. Sin embargo, no se sabe qué fuentes lo llevaron a esta afirmación.
ACTUALIZACIÓN: La fecha límite para la decisión de bancarrota de Génesis es el miércoles.
El pagaré de $ 1.1B no revelado previamente de Genesis a DCG todavía existe.
La falta de liquidez y las pérdidas por préstamos en Génesis todavía existen.
Aún se están considerando los canjes de Reg M en escala de grises.
– Andrés (@AP_ArchPublic) 21 de noviembre de 2022
Bitcoin todavía sufre la creciente presión de venta debido a los rumores sobre los efectos en GBTC. En el momento de la publicación, BTC estaba cerca de su nuevo mínimo del mercado bajista de $ 15,478 desde ayer.
Gráfico de 1 hora de Bitcoin. Fuente: TradingView