¿GBTC se convertirá en el primer ETF de bitcoin al contado con sede en EE. UU.? No se ve de esa manera. La euforia de hace seis meses se convirtió en Grayscale insinuando que podría demandar a la SEC si se deniega su solicitud. Actualmente, el clima dicta que la respuesta probablemente sea negativa, pero la empresa no se da por vencida. Según CNBC, Grayscale “se reunió en privado con la Comisión de Bolsa y Valores la semana pasada en un esfuerzo por persuadir al regulador para que aprobara la conversión de su fondo insignia en un ETF”.
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Grayscale Bitcoin Trust, también conocido como GBTC, “posee aproximadamente el 3,4% de los bitcoins del mundo y es propiedad de más de 850.000 cuentas estadounidenses, según Grayscale”. Durante más de un año se ha negociado con un descuento de alrededor del 25% sobre el precio de BTC. Según la firma, en el momento en que la SEC apruebe la transformación del producto en un ETF, el descuento terminará y desbloqueará “hasta $ 8 mil millones en valor para los inversores”.
Tenga en cuenta que las solicitudes recientes de VanEck, BlockFi y otras para un ETF de bitcoin al contado han sido rechazadas. Y que Grayscale ha estado solicitando obtener uno desde 2017. Esta vez, la SEC tiene hasta el 6 de julio para aprobar o denegar la solicitud de GBTC.
¿Qué pasaría si el GBTC se convierte en un ETF?
Para responder a esta pregunta, Grayscale hizo “una presentación de 24 páginas” para la SEC. Algunas gráficas del documento están en el informe de la CNBC, aunque en baja resolución. En general, la transformación de GBTC en un ETF de bitcoin al contado “los abriría a inversores ordinarios en un envoltorio familiar que se negocia como una acción”.
El principal argumento de Grayscale es que ya existe un ETF de futuros de bitcoin, y la “SEC está discriminando a los emisores” al no permitir que ninguna empresa cree un ETF de bitcoin al contado. “Grayscale sostuvo que un ETF de bitcoin al contado “no es más riesgoso” que los ETF basados en futuros, porque los dos mercados se ven afectados por el precio subyacente de bitcoin y se siguen de cerca”, dijo CNBC.
En abril, el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, se sintió más litigioso cuando dijo:
“Si la SEC no puede ver dos temas similares, el ETF de futuros y el ETF al contado, a través de la misma lente, entonces, de hecho, es motivo potencial para una violación de la Ley de Procedimiento Administrativo”.
La visita de la SEC y la amenaza de acciones legales no han sido la única arma de Grayscale. Según CNBC, para ayudar a transformar el GBTC en un ETF, “la empresa de inversión ha ayudado a coordinar un impulso de redacción de cartas públicas, inundando la SEC con más de 3000 cartas en apoyo de su solicitud”.
Gráfico de precios de GBTC en FTX | Fuente: GBTC/USD en TradingView.com
¿Cómo afectaría al mercado un ETF de Bitcoin al contado?
Las opiniones varían. Hay instituciones que no pueden invertir en bitcoin como activo, pero definitivamente podrían poner su dinero en un ETF. Algunos creen que la repentina afluencia de fondos que traerían estas personas enviaría el precio de bitcoin a la luna. A diferencia de un ETF futuro que solo tiene contratos futuros, un ETF al contado tendría que comprar el bitcoin que representará. Entonces, el dinero definitivamente ingresaría al ecosistema de bitcoin.
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Por otro lado, los Bitcoiners no ven con buenos ojos lo que ellos consideran como “bitcoin de papel”. El instrumento financiero representaría bitcoin, pero el ETF no es el activo per se. Esto pone en riesgo a los inversores y genera ciertas vulnerabilidades en la red de bitcoin. El “bitcoin de papel” podría considerarse inflación y algo similar a la banca de reserva fraccionaria es técnicamente posible.
En cualquier caso, ninguno de los dos grupos tiene el dedo en el gatillo. La SEC y solo la SEC lo hace.
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