Llevando los instrumentos derivados populares al espacio de los activos digitales.
¿Qué son los diferenciales?
Es posible que haya escuchado el término "propagación de oferta y demanda" en el contexto comercial en algún momento u otro. Si no lo ha hecho, simplemente significa la diferencia entre el precio de oferta (compra) y el precio de compra (venta) de un activo. Los diferenciales de negociación, sin embargo, se relacionan con la negociación de contratos de futuros.
Para la totalidad de esta publicación, un margen se define como la venta simultánea de uno o más contratos de futuros mientras se compra un número equivalente de contratos de futuros de compensación. Esto, en efecto, significa que usted es simultáneamente largo (compra futuros) y corto (venta futuros). Citando a Joe Ross, inventor del gancho de Ross, "Un spread rastrea la diferencia entre el precio de lo que sea que sea largo y lo que sea que sea corto. Por lo tanto, el riesgo cambia de la fluctuación del precio a la diferencia entre los dos lados del diferencial.”
Las posiciones o contratos opuestos también se conocen como las piernas de la propagación.
Los contratos de futuros que usted negocia como parte de la negociación de un diferencial, pueden estar relacionados o en mercados diferentes completados. Esto nos lleva a dos tipos de diferenciales:
Spreads dentro del mercado: Esto implica ir largo y corto en el mismo mercado pero en diferentes meses. Por ejemplo, si está negociando en el mercado de futuros de BTC, puede decidir que se quedará corto con el contrato de BTC el 19 de marzo, pero con el contrato de BTC el 19 de junio. Esto constituirá un diferencial dentro del mercado, en este caso se negociará como un calendario extendido. Trataremos los diferenciales de calendario en una sección posterior.Spreads entre mercados: Si pasa mucho tiempo en un mercado de futuros pero corto en otro, eso se denomina un diferencial entre mercados. Como ejemplo, puede prolongar los swaps perpetuos de BTC mientras acorta los swaps perpetuos de ETH o prolongar el contrato de BTC Jun’19 mientras se queda corto en el contrato de ETH Jun’19.
¿Por qué el comercio se extiende?
El comercio de margen permite capitalizar las oportunidades de mercado que no se ofrecen al negociar futuros de manera directa. Consulte los diferenciales entre los futuros perpetuos de BitMex (XBTUSD), los futuros de marzo BTC (XBTH19) y los futuros de junio BTC (XBTM19) en diferentes fechas.
El 3 de enero de 2019
El 3 de enero de 2019, el margen entre los futuros perpetuos y los futuros de marzo fue de ~ $ 110, mientras que entre el perpetuo y los futuros de junio fue de ~ $ 170.
El 6 de enero de 2019
El 6 de enero, se convirtió en ~ $ 95 entre futuros perpetuos y futuros de marzo y ~ $ 125 entre perpetuos y futuros de junio.
El 14 de enero de 2019
El 14 de enero, fue ~ $ 92 entre los futuros perpetuos y los futuros de marzo y ~ $ 123.5 entre los perpetuos y los futuros de junio.
Supongamos que vendió el futuro de junio perpetuo el 3 de enero a $ 170, y luego compró el día 14 a $ 123.5, ¡su ganancia habría sido de $ 46.5! Examinemos algunos detalles de hacer tal intercambio. Para vender efectivamente el diferencial el 3 de enero, deberá vender XBTUSD y comprar XBTM19. El día 14, para volver a comprar efectivamente el mismo diferencial, deberá comprar XBTUSD y vender XBTM19. Ahora comparemos esto con la negociación de los dos contratos de futuros como rangos. Si acortó XBTUSD y XBTM19, sus ganancias habrían sido de $ 296 y $ 250 respectivamente. Parece más lucrativo que la propagación, ¿verdad? Sin embargo, si usted fuera largo, sus pérdidas serían $ 296 y $ 250 para los contratos respectivos. Por el contrario, si se prolongó el margen, su pérdida solo habría sido de $ 46.5 para la operación. Por lo tanto, los comerciantes de propagación están expuestos a un menor riesgo.
Los comerciantes experimentados notarán que el papel de los márgenes se ha excluido en el ejemplo presentado. Incluso con los márgenes, la idea central del riesgo reducido sigue siendo verdadera. Además, en los mercados tradicionales, los diferenciales se negocian a márgenes más bajos en comparación con los valores futuros. Nos referiremos a esto en la siguiente sección con más detalle.
En el contexto de los diferenciales negociados en bolsa (actualmente solo disponibles en los mercados tradicionales), estas son todas las ventajas de la negociación de diferenciales:
Menor riesgo: Como el precio de un diferencial es la diferencia de precio entre dos posiciones de compensación, siempre es menos volátil que el precio de los contratos de futuros subyacentes. Por lo tanto, como se muestra en el ejemplo anterior, el riesgo es menor cuando se negocian los diferenciales.Márgenes inferiores: El comercio con apalancamiento permite a los operadores tomar posiciones más grandes a través de márgenes en comparación con el comercio sin apalancamiento. Los requisitos de margen generalmente son 1 / x * posición tomada donde x es igual al apalancamiento del operador. Sin embargo, como los riesgos son menores en la negociación de diferenciales, los requisitos de margen son comparativamente menores. Tenga en cuenta que esta retención es válida solo para los diferenciales negociados en bolsa; tomar una posición de propagación a través de contratos individuales resultará en la suma de márgenes. (Ver la siguiente sección).Más oportunidades: El ejemplo de los contratos de futuros de BitMex fue un simple vistazo al potencial de los diferenciales. Con la disponibilidad de futuros valores para numerosas monedas, surgirán numerosas oportunidades para negociar diferenciales para los comerciantes.
Instrumentos IDAP: Calendarios y Mariposas.
El ejemplo de la sección anterior omitió deliberadamente el papel de los márgenes en todo el comercio. Tenga en cuenta que para tomar esa posición de distribución en BitMex, todos los contratos individuales deberán ser comprados / vendidos manualmente por un comerciante. Con eso, nos encontramos con un par de problemas:
Los márgenes se acumularán: El comercio de margen es ventajoso ya que los márgenes requeridos son bajos. Sin embargo, dado que en BitMex, la negociación efectiva del diferencial requerirá la compra y venta del mercado de todos los contratos de futuros involucrados, un comerciante tendrá que pagar márgenes para todas las operaciones individuales. Considere un ejemplo simple de tomar una posición extendida extendiéndose en los futuros de BTC de marzo (XBTH19) y corto en los futuros de BTC de junio (XBTM19). Ahora, si paga X como margen en un contrato (o un tramo), en general, ¡un comerciante terminará pagando 2X!Pérdidas por deslizamiento: Nuevamente, dado que un operador no estará negociando realmente un diferencial negociado en bolsa, tratar de comprar y vender simultáneamente dos futuros de compensación para tomar la posición de diferencial será imposible. La diferencia de tiempo entre vender un contrato y luego comprar el otro terminará costándole al comerciante si el mercado se mueve significativamente mientras ejecuta las dos órdenes en secuencia.Posición de propagación que, sin saberlo, se convierte en una posición desnuda: Una posición que se toma en el mercado de futuros de los outrights también se conoce popularmente como una posición desnuda, ya que su riesgo no está cubierto (o está, en efecto, desnudo) a diferencia del mercado de futuros de diferenciales. En el ejemplo de BitMex, como no existe un mercado de diferenciales real, existe la posibilidad de que una de las etapas de su propagación se liquide automáticamente debido al movimiento del mercado, mientras que la otra no. A menos que también venda manualmente el otro contrato, la posición de reparto simplemente se convertirá en una posición de outrights, derrotando todo el propósito del comercio.
Los problemas mencionados anteriormente no ocurren si los diferenciales se negocian en bolsas como instrumentos derivados. Por lo tanto, para brindar a los comerciantes de bajo riesgo la oportunidad de intercambiar diferenciales fácilmente, IDAP está introduciendo en el espacio de cifrado dos diferenciales negociados en bolsa: ¡Calendarios extendidos y Butterfly!
La diferencia de precio entre los contratos de futuros mensuales de IDAP se negociará como Spreads de calendario, mientras que la diferencia entre dos Spreads de calendario se negociará como Butterfly. Con un spread de Butterfly, un comerciante podrá apostar en toda la curva del mercado en un marco de tiempo determinado, combinando efectivamente una estrategia de spreads de toros y una estrategia de spreads de oso para crear una estrategia de spreads neutral. ¡El riesgo será incluso más bajo que para los diferenciales de calendario!
En cuanto a los márgenes, cobraremos solo por un tramo del diferencial, que, una vez más, debido a nuestra tarifa nominal será bastante bajo. ¡Una posición de propagación de mariposa, que involucra tres contratos, también se cobrará por una sola pierna! A medida que avanza el mercado, volveremos a evaluar los requisitos de margen para los diferenciales y los reduciremos aún más.
El comercio se propaga fácilmente con la matriz de IDAP
¡IDAP no solo ofrecerá a los comerciantes los instrumentos derivados mencionados anteriormente para negociar los diferenciales de manera efectiva, sino que también proporcionarán las herramientas necesarias para permitir una fácil visualización y negociación!
Matriz IDAP
Con la Matriz de IDAP, especialmente diseñada para ayudar a los operadores de derivados, los operadores podrán ver los datos de mercado para todos los vencimientos de contratos de un activo, así como los datos de mercado para los diferenciales cotizados en bolsa para el activo subyacente, todo en una sola ventana. Los comerciantes tendrán la facilidad de intercambiar, realizar, modificar y cancelar pedidos directamente a través de la matriz de IDAP.
Además, el esparcidor IDAP servirá como otra herramienta crucial para los operadores de propagación. El esparcidor de IDAP permitirá a los comerciantes crear, gestionar y ejecutar spreads sintéticos basados en contratos de futuros disponibles en el intercambio de IDAP. Los diferenciales sintéticos son diferenciales entre mercados, cuyos precios no se cotizan en el intercambio en sí, sino que tienen que calcularse en función de los contratos subyacentes que figuran en el intercambio. Por ejemplo, un usuario puede crear diferenciales sintéticos de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) a través del intercambio de diferenciales entre BTC y ETH.