Se está gestando una nueva moneda estable en el mercado criptográfico desde la semana pasada. Tal como están las cosas, los principales jugadores son Binance, Tether, USDC y Justin Sun de Tron. Si bien las conexiones aún no están claras y necesitan una mayor investigación, las empresas de investigación de renombre y los criptoanalistas se han propuesto desenredar la batalla por la supremacía de las monedas estables.
Tether (USDT) está desconectado desde hace 8 días
Durante ocho días, la moneda estable Tether (USDT) se ha enfrentado a una ligera caída. Mientras que una ligera desviación del dólar estadounidense fue rápidamente compensada por los creadores de mercado en el pasado, esta vez es diferente. Y las razones son misteriosas.
Según un informe de la firma de investigación Kaiko, “no está claro por qué los comerciantes están cambiando el USDT, ya que no ha habido un claro catalizador bajista”. El CTO de Tether, Paolo Ardoino, sugirió que la venta podría ser un “juego sucio” por parte de los competidores, coincidiendo con la inclusión de Binance de la nueva moneda estable FDUSD el 26 de julio.
¿No es interesante que el USDt esté siendo presionado a la baja (ligeramente, dentro de los 10 pb, solo para empujar a los creadores de mercado a reaccionar) y el USDc, el principal competidor que se esperaría que se beneficiara de la situación, sin embargo se redime fuertemente, mientras que de repente un competidor nacido 2 días…
— Paolo Ardoino ? (@paoloardoino) 3 de agosto de 2023
Sorprendentemente, a pesar de los esfuerzos promocionales, los volúmenes comerciales de FDUSD han sido decepcionantes en Binance hasta ahora. Kaiko señala: “La deslucida respuesta del mercado a los pares FDUSD de tarifa cero es sorprendente dado que este tipo de promociones suelen tener un fuerte impacto en la actividad comercial general”.
Esta renuencia a comprometerse con FDUSD es desconcertante, especialmente cuando se compara con el éxito de otras monedas estables como TrueUSD (TUSD, que es como FDUSD y también se rumorea que lo emite Justin Sun). En conclusión, Kaiko afirma que algo anda mal:
Conspiración de FDUSD o no, está claro que las guerras de las monedas estables han vuelto a la normalidad. A pesar del historial menos que perfecto de Tether en materia de transparencia, los comerciantes históricamente han hecho la vista gorda, lo que significa que las ventas masivas son realmente misteriosas.
¿Guerra entre Binance y Tether?
Adam Cochran, un renombrado criptoanalista, observó el lunes: “Incluso con los bancos abiertos en Asia y Europa y los EE. UU. entrando en línea, la paridad del USDT se ha desviado por la cantidad sostenida más profunda desde la caída de FTX”. Observó además la presión de venta de las cuentas financiadas por Binance y la posible participación de CZ, el CEO de Binance, en el apoyo de nuevas monedas estables.
Mientras tanto, Tether CTO Ardoino y Binance CEO Changpeng Zhao (“CZ”) intercambiaron golpes en Twitter. Ardoino afirmó que las transacciones inusuales fueron “ataques” a Tether por parte de las contrapartes. Posteriormente, CZ tuiteó que Tether es una “caja negra”, razón por la cual la está reemplazando con sus propias monedas estables como TUSD y FDUSD. Cochran declaró,
Incluso si se trata de un ataque de CZ para apuntalar sus nuevas monedas estables. […] Esta es la menor confianza que hemos visto en la paridad del USDT por parte de los creadores de mercado en mucho tiempo. […] Con suerte, terminará siendo solo una pelea entre CZ y Paolo, pero vale la pena vigilarla.
USDT vs. USDC
Mientras tanto, Jeremy Allaire, CEO y fundador de Circle, el emisor de USDC, enfatizó la transparencia y liquidez de USDC. Tuiteó: “Liquidez del USDC. Durante el mes pasado, emitimos $ 5B USDC y canjeamos $ 6.6B USDC… No cobramos tarifas para acuñar y quemar USDC”. Allaire probablemente se refería a Tether, que tiene mala reputación por sus certificaciones de reserva.
Travis Kling, fundador de Ikigai Fund, respondió con un gráfico a Allaire, que muestra el aumento de la capitalización de mercado de USDT desde marzo, mientras que USDC estaba perdiendo cuotas de mercado. Preguntó: “Estoy de acuerdo, Jeremy. La transparencia realmente importa. Con ese fin, ¿por qué crees que este gráfico se ve así?
USDT frente a USDC | Fuente: Twitter @Travis_Kling
Cochran especuló sobre esto, sugiriendo una posible estrategia de Tether para vender con pérdidas, retirar USD de USDC y volver a emitirlo como USDT para atacar a su competidor. Él sugiere que Tether podría explotar un costo relativamente pequeño (10bps) para vender con pérdidas, luego retirar USD de USDC, solo para volver a emitirlo como USDT.
Al colocar los activos subyacentes en fondos del mercado monetario, Tether podría lograr un rendimiento de 500 pb/año. Esta táctica, como señala Cochran, no es solo un simple movimiento financiero, sino un asalto estratégico a sus competidores.
Además, el analista destaca la dinámica cambiante de los principales mercados comerciales de Tether. Dado que FTX, Binance y Binance US alguna vez fueron los principales contribuyentes al USDT, el panorama está cambiando. Dos de estas fuentes ya no están en juego y Binance está haciendo la transición a nuevas monedas estables como FDUSD y TUSD.
Cochran cree que Binance, al reconocer la rentabilidad de emitir monedas estables, podría estar empujando a Tether a la DAI DSR y promocionando sus nuevas monedas estables.
La conexión de Justin Sun
Agregando a la intriga están las acciones de Justin Sun. Los rumores han sugerido durante mucho tiempo conexiones profundas entre el CEO de Binance “CZ” y Sun. Las maniobras financieras recientes de Sun, que incluyen retiros significativos de Huobi Global a Binance y un depósito posterior de $ 200 millones en USDT a Huobi, han llamado la atención.
Las investigaciones de Cochran sugieren que Sun podría estar empleando tácticas para mostrar confianza en Huobi en medio de rumores de insolvencia, alimentando aún más las guerras de las monedas estables:
Justin Sun acaba de transferir $200 millones de USDT de JustLend (el USDT que le quitó a Huobi) a su billetera personal y luego lo transfirió a una nueva dirección… […] Entonces parece que se retiró de la billetera caliente de Huobi, usó los fondos y luego los depositó a través de su dirección de depósito para mostrar confianza. El viejo truco de Alameda.
Conectando los puntos
Sorprendentemente, la observación de Chase Coleman en Twitter plantea más preguntas sobre la guerra de las monedas estables en curso:
Hagámoslo más extraño: USDT + TUSD (TUSD solo desde el 14/6, mínimo local en $BTC) límites de mercado: +18,56 mil millones
Capitalización de mercado USDC: -$18.56B
Los eventos que se desarrollan sugieren un juego de ajedrez de alto riesgo en la arena de las monedas estables. Con los problemas de transparencia de Tether, los nuevos listados de monedas estables de Binance y la supuesta participación de Justin Sun, la guerra de las monedas estables parece haber comenzado. Si bien todas las conexiones están lejos de ser claras, parece que se está librando una batalla en el fondo.
En el momento de la publicación, el USDT todavía estaba ligeramente desvinculado.
Se mantiene la depeg del USDT, gráfico de 1 día | Fuente: USDTUSD en TradingView.com
Imagen destacada de Uncommon Core, gráfico de TradingView.com
