Paul Tudor Jones, un macroinversionista descrito por Reuters como "uno de los gigantes" después de predecir ostensiblemente la caída del mercado bursátil mundial de 1987, ha disparado un tiro de advertencia a Jerome Powell y la Fed antes de su reunión política de dos días. .
“Si dicen 'estamos en el camino, las cosas van bien', entonces yo me apostaría por las operaciones de inflación. Probablemente compraría materias primas, compraría criptomonedas, compraría oro ”, dijo Jones en una entrevista de CNBC.
Eso se debe a las preocupaciones sobre la inflación, que ha alcanzado el 5% en Estados Unidos, mientras que en Europa apenas ha alcanzado el 2%. .
Inflación de EE. UU. A mayo de 2021
Powell anunció el año pasado una política de tolerar una inflación superior al 2% durante algún tiempo después de un período como el nuestro en el que la inflación ha estado por debajo del 2% durante durante un período de tiempo significativo.
Eso es presumiblemente para alejar a la economía de la inflación baja mediante el ajuste una vez que haya suficiente espacio para lo que argumentaríamos como una posible mala gestión de las políticas, mientras que ellos dirían que para una posible maniobra.
Fed. actualmente se ha quedado sin munición, por mucho que lo nieguen, además de imprimir directamente a través de la compra de deuda. En el extremo inflacionario, la Fed está completamente armada. Por eso no le temen a la inflación. Lo que probablemente temen es lograr el delicado equilibrio de apretar sin chocar.
Su trabajo es básicamente el mismo que el de Jones. Si bien Jones quiere vender el dólar a los alcistas antes de que se conviertan en bajistas y, por lo tanto, hay mucho apetito por la compra de dólares, o de hecho quiere comprar a los osos de bitcoin / oro antes de que se conviertan en alcistas, la Fed quiere eliminar el dólar borrándolo efectivamente. mediante la venta de bonos o el aumento de las tasas de interés a un creciente ejército de toros sin envalentonar a los osos.
Si Jones sale mal, en el peor de los casos, se quemarían los 44.000 millones de dólares estimados en activos administrados a través de sus muchas empresas.
Si la Fed sale mal, se quemarían billones. Especialmente en este tipo de mercado, que algunos dirían que es un mercado capturado en la medida en que podría decirse que la Fed no tiene espacio para moverse en la actualidad.
“Si tienen razón, si dicen: 'Tenemos datos entrantes, "Si hemos cumplido nuestra misión o estamos en camino muy rápido para lograr nuestra misión de empleo", entonces va a tener una rabieta gradual ”, dijo Jones. “Vas a conseguir una liquidación en renta fija. Obtendrá una corrección en las acciones. Eso no significa necesariamente que se acabó ".
Exactamente. Es por eso que fed no va a decir eso. Sabemos lo que va a hacer la Fed porque han dicho lo que harán.
4%, 5% o incluso una inflación más alta durante algún tiempo no es una preocupación porque tenemos las herramientas para combatir la inflación, es lo que fed ha dicho.
Queremos que la inflación alcance un nivel superior a la meta del 2% y que se quede ahí un tiempo, eso es lo que han dicho y no sabemos si lo han logrado porque uno o dos meses es obvio que no están "en algún momento" y alcanzar su nuevo objetivo del 4% o 5% obviamente no es motivo de alarma porque lo intentaron.
¿Qué es un motivo de alarma y cuánto tiempo es? Los periodistas intentaron obtener una respuesta, pero obviamente sin mucho éxito, y la mejor respuesta probablemente sea lo que el hombre razonable cree que es motivo de alarma y es mucho tiempo.
Un mes al 5%, mientras que Europa está al 2%, tampoco lo es. Siete meses, o dos años, tal vez. Un salto al 10% y luego quedarse allí, tal vez. En cambio, el 5% para el mes de mayo es exactamente lo que pretendían.
Entonces, si no van a envalentonar a gente como Jones, presumiblemente tendrán que seguir el rumbo, tal vez con algunos pequeños retoques para arrojar algunos huesos a poco osos para que los toros se sientan cómodos.
Me encanta bitcoin, son matemáticas, dijo Jones. 2 + 2 es 4 hoy y será 4 en 2000 años. Compró algunos en mayo de 2020 cuando bitcoin costaba 13.000 dólares. Ahora dice:
“Lo único que sé con certeza es que quiero tener el 5% en oro, el 5% en bitcoins, el 5% en efectivo, el 5% en materias primas, el otro 80% no lo sé "Bajo un modelo inflacionario.
Se estima personalmente que tiene un valor de más de $ 5 mil millones, por lo que si compró $ 250 millones en bitcoins no está claro, pero esta distribución 80/20 sugiere algo obviamente que es un toro, ya que 80 lo harán presumiblemente ir a las acciones porque a dónde más irían después de sacar productos básicos, criptomonedas y efectivo.
Jones aparentemente no juega en el medio, cuando los alcistas corren o los bajistas corren. Juega durante el cambio de guardia, con el objetivo de tocar arriba y abajo.
Una forma de colocar los tops es quizás provocarlos. Sudar a Powell por un error que estrelló el mercado, pero si le tomamos la palabra con respecto a esta distribución 80/20, él mismo tal vez no crea que tendrá éxito.
Sin embargo, sí resalta la difícil posición de alguien como Powell ahora se encuentra en el, pero desde una perspectiva macro no está claro que esta sugerencia de un período de inflación más alto de lo habitual sea necesariamente incorrecta.
Sabemos que las empresas gigantes tienen billones de dólares en efectivo y los salarios realmente no se mantienen al día, con la economía antes de la pandemia no estaba del todo conmocionada por el colapso de 2008. Forzar un aumento en la velocidad del dinero al dejar que la inflación se deslice durante algún tiempo puede ser una forma de cambiar la guardia, en este caso con suerte de un potencial ascendente soportar un toro de retención de dominancia.
Eso corre el riesgo en teoría de una bestia indomable de alta inflación, pero ahí es quizás donde entra el truco de 'algún tiempo'. omes una inflación cada vez mayor o continuamente alta. Si es por algún tiempo, entonces podría no serlo.
Para hacerlo 'por algún tiempo', fed puede volverse más imponente una vez que haya 'algo de tiempo', ya que tiene un enorme arsenal de armas, incluida la quema del dinero que creó casi tan rápido como su impresión.
Por lo tanto, es necesario distinguir entre fed y un inversor individual o institucional. Estos últimos tienen interés en cubrir con bitcoins o materias primas por si acaso, mientras mantienen el grifo del jugo de la Fed a través de las acciones. La Fed tiene interés en igualar todo el mercado, lo que necesariamente significa elegir ganadores y perdedores. En este caso, los perdedores son los ahorradores de efectivo, ya sean corporativos o de otro tipo, y los ganadores son los inversores.
Es poco probable que esta política cambie pronto, porque una fuente sin munición necesariamente necesita algo de munición y no puede obtenerla sin inflación.