Alameda Research está sobre hielo delgado si creemos en el último informe. La firma comercial de Sam Bankman-Fried parece tener la mayoría de sus activos en altcoins sin liquidez, lo cual es bastante malo. Peor aún es que la mayor parte de sus activos está en FTT, el token creado por su bolsa de derivados FTX. Si eso es cierto, el castillo de naipes está construido sobre terreno inestable. Y si cae algo tan grande como Alameda Research, el contagio podría afectar a todo el criptoespacio. A lo grande.
Sin embargo, no hay garantía de que esta sea la imagen completa. El informe proviene de “un documento financiero privado revisado por CoinDesk” y la publicación admite que “es concebible que el documento represente solo una parte de Alameda Research”. En cualquier caso, según los documentos, Alameda Research reporta $14,600 millones en activos y $8,000 millones en pasivos.
Alameda Research apuesta por el FTT
No hay nada de malo en ir con todo si la convicción está ahí. Sin embargo, cuando la inversión es en su propio token, abre la puerta a todo tipo de riesgos. El token FTT es similar al extremadamente exitoso BNB de Binance. Es el token de utilidad del ecosistema FTX y ofrece a los titulares todo tipo de beneficios y descuentos en las tarifas comerciales y de transacción. Entonces, FTX empuja constantemente el token FTT y nadie se inmuta.
GUAU
Según CoinDesk, la investigación de Alameda tiene $14,600 millones en activos, frente a $8,000 millones en pasivos.
Para activos: $3660 millones de FTT, $2160 millones de “garantía FTT”, $3370 millones de criptomonedas ($292 millones de SOL, $863 millones de “SOL bloqueados”), $134 millones de USD y $2000 millones de “valores de capital”.
La mayor parte del patrimonio neto está vinculado a monedas alternativas completamente ilíquidas.
— Dylan LeClair ? (@DylanLeClair_) 2 de noviembre de 2022
El destacado analista Dylan LeClair desglosó aún más los activos de Alameda Research, mientras comentaba: “La mayor parte del capital neto está vinculado a monedas alternativas completamente ilíquidas”.
- $ 3.66B FTT
- $ 2.16B “garantía de ITF”
- Criptomoneda de $ 3.37B ($ 292M SOL, $ 863M “sol bloqueado”)
- $ 134 millones de dólares
- valores de renta variable de 2.000 millones de dólares
Volviendo al informe, los supuestos detalles financieros de Alameda Research contienen demasiado FTT:
“Las finanzas concretan lo que los observadores de la industria ya sospechan: Alameda es grande. Al 30 de junio, los activos de la empresa ascendían a $14.600 millones. Su único activo más grande: $ 3.66 mil millones de “FTT desbloqueado”. ¿La tercera entrada más grande en el lado de los activos del libro de contabilidad? Una pila de $ 2.16 mil millones de “garantía FTT”.
Hay más tokens FTX entre sus $ 8 mil millones de pasivos, incluidos $ 292 millones de “FTT bloqueado”. (Los pasivos están dominados por 7.400 millones de dólares en préstamos).
¿Es eso un problema? Dylan LeClair lo pone en perspectiva: “La capitalización de mercado total de FTT es de 3350 millones de dólares, y la capitalización de mercado totalmente diluida es de 8800 millones de dólares. No podrías vender $ 1 millón de esta cosa sin empujar el mercado significativamente más abajo”. Así es, tienen todo el futuro de FTT en sus manos. Lo cual no es ideal.
Gráfico de precios de FTT en FTX | Fuente: FTT/USD en TradingView.com
¿Está Alameda Research en serios problemas?
Si lo que desea es una perspectiva, Cory Klippsten de Swan Bitcoin lo expresa de manera aún más elocuente. “Es fascinante ver que la mayoría del capital neto en el negocio de Alameda es en realidad el token de FTX controlado centralmente e impreso de la nada”, lo cita diciendo Coindesk. Sin embargo, ¿qué tan malo es para Alameda Research? Bueno, según LeClair, los activos de Alameda Research contienen $ 5,82 mil millones en FTT, y la capitalización de mercado actual del token es de $ 3,35 mil millones. Lo cual no es ideal.
Sabemos que Alameda era deudor de Voyager en el momento de la quiebra de 3AC, por una suma de $ 370 millones.
¿Cuántos pasivos denominados en USD tienen contra esa pila de activos ilíquidos? https://t.co/0MtFaOpVSl pic.twitter.com/pESSmIWuYP
— Dylan LeClair ? (@DylanLeClair_) 2 de noviembre de 2022
“No tenemos idea de en qué están denominados los pasivos. Si se trata principalmente de USD, Alameda está en PROFUNDOS problemas. El lado de los activos de su BS es totalmente ilíquido. Si se trata de préstamos denominados en ‘cripto’, es mejor, pero aún así no es genial”, tuiteó LeClair. Luego, su crítica alcanza nuevos niveles a medida que explica el esquema. “El 99 % o más del token está en manos del 1 % superior de las direcciones, de las cuales el mayor tenedor es un fondo de cobertura, Alameda Research, cuyo brazo de capital de riesgo se fusionó recientemente con FTX”.
Si los informes son ciertos, es posible que nos hayamos centrado en los problemas equivocados. El destacado analista Cobie va por la garganta, “la parte más divertida de esto para mí no es la locura de que Alameda sea propietaria de casi todo el capital flotante de FTT, sino que los activos significativos en su balance incluyen “MAPS, OXY y FIDA”.
Imagen destacada de Gerd Altmann de Pixabay | Gráficos por TradingView