La oferta y la demanda es uno de los principios básicos de la teoría económica y se puede observar directamente en las situaciones de la vida cotidiana. Un ejemplo muy ilustrativo son los mercados donde el regateo es parte del proceso. Un proveedor ofrece sus productos en el mercado, teniendo en mente un esquema de precios inicial. Este esquema de precios se basa en ciertos cálculos y factores fundamentales, como el costo de producción de los bienes y el costo de la mano de obra, para garantizar que sus gastos estén cubiertos. Además, se supone que los individuos buscan ganancias, por lo que en este escenario intentaría cobrar un margen de beneficio para obtener un poco más para acumular riqueza.
Los clientes ingresan al mercado con esquemas de precios similares en mente, ya que tienen un precio de reserva para productos que es el precio máximo que están dispuestos a pagar por cualquier producto. Si las dos partes tienen intervalos de expectativas de precios que se superponen, se alcanza un equilibrio, pueden cerrar el trato y se realiza una transacción. El aumento de la demanda generalmente tiene un impacto positivo en los precios, mientras que un aumento en la oferta tiene un impacto negativo. Se puede observar esto en el siguiente ejemplo: se introduce un nuevo producto que no se busca realmente al principio, con el tiempo, la demanda aumenta y los precios aumentan. El alza en los precios indica a otros participantes del mercado que podría ser un negocio lucrativo comenzar a proporcionar el bien a ellos mismos debido a su escasez. En los mercados tradicionales de tamaño mediano, la oferta será una función con saltos discretos.
En el caso de SwissRealCoin (SRC), la oferta también es una constante por tramos, debido a que los tokens se emiten en eventos de liquidez discretos. En el ICO, se acuñan y venden en el mercado entre 30 millones (mm) y 150 mm de SRC, dependiendo de la demanda que se produzca durante la ejecución. El precio de los tokens será determinado posteriormente por los participantes en el mercado secundario de manera análoga a otras criptomonedas y activos tradicionales. A continuación, examinaremos más de cerca el mecanismo de mercado y el mecanismo de SRC y resaltaremos ciertas características dentro de gráficos y ejemplos explícitos.
Algunas características de los tokens vinculados a activos
En el caso de SwissRealCoin, en adelante SRC, uno tiene que distinguir entre el precio y el valor interno, valor en adelante, de un token. El valor representa una característica del token que tiene una contraparte tangible y no digital en la economía. Hasta 1971, la moneda de curso legal estaba respaldada por oro, lo que se denominaba Gold-Standard o el sistema de Bretton-Woods. Por razones económicas y políticas este sistema fue abandonado. En el caso de SRC, será el sector inmobiliario, que tiene varios rasgos que lo hacen, en nuestra opinión, superior al oro.
En primer lugar, los bienes raíces son un producto generador de rendimiento, siempre que se alquile. Los flujos de efectivo constantes ayudan a garantizar la operatividad y la estabilidad del negocio, lo que otorga la capacidad de planificar de manera sólida. Existe un riesgo de precio, de la misma manera que existe un riesgo de precio en cualquier otro bien, incluso en los cultivos cotidianos.
En segundo lugar, los bienes raíces como una clase de activos muestran una baja volatilidad.
Y por último, pero no menos importante, a diferencia de muchos otros activos, los bienes raíces son algo que todos necesitan y comprenden: un lugar para vivir o para trabajar. Los bienes raíces seguramente constituyen una gran parte de las tenencias de activos en todo el mundo.
Como referencia adicional, los flujos de efectivo mencionados anteriormente no se pagan como dividendos, sino que se acumulan y se reinvierten en la cartera. Hay varias razones detrás de esta decisión y las resumiremos rápidamente aquí:
Para comenzar, los fondos recaudados con el ICO, aunque mucho en términos, solo permiten una pequeña cartera de bienes raíces; Suiza es notoria por su alto nivel de precios. Los 30 millones de francos suizos constituyen una barrera más baja para la viabilidad del proyecto, simplemente porque la adquisición de una cartera geográficamente bien diversificada no se puede lograr con una financiación más baja. Los rendimientos se reinvierten para crear un potencial de crecimiento natural para fortalecer la cartera y los rasgos de refugio seguro del token.
El SRC se encuentra aquí en marcado contraste con otras criptomonedas en las que uno no puede realmente desenredar los dos: precio y valor.
Definimos el valor de un SRC como una fracción de los ingresos de liquidación de la cartera de bienes raíces.
Los ingresos de la liquidación en un punto en el tiempo t, LP_t, son los fondos líquidos no invertidos M_t más la suma de los precios de las propiedades realizadas en ese momento dado, RE _ {i, t}, después de pagar los pasivos (préstamos hipotecarios), L _ { i, t}, como se muestra en la ecuación anterior.
Para poder vender en las mejores condiciones y evitar un escenario de venta a pequeña escala, el período de devolución se establece en un año. Tenga en cuenta que las definiciones anteriores son preliminares y podrían estar sujetas a cambios; las últimas se presentarán en la hoja de términos y en el prospecto.
El valor del token, v_t, se da luego a medida que la liquidación procede dividida por el número de monedas pendientes, consulte la siguiente ecuación.
El precio de la ficha se decide por las fuerzas del mercado, es decir, la oferta y la demanda, y podría desviarse gravemente de su valor, dependiendo de las expectativas de los participantes del mercado. Dado que el token no solo refleja el valor inmobiliario y su rendimiento, sino que también tiene una conexión directa con los rendimientos de las licencias de software futuras, no solo es natural sino también sostenible que el precio supere el valor.
Definimos una combinación de valor de precio como sostenible si se cumple la siguiente ecuación.
Tomando esta relación como una medida definitoria para el token, resulta en tres escenarios que uno necesita examinar.
pvr <1
El precio del token está por debajo de su valor. Existe un exceso de oferta de fichas o no hay demanda, por lo tanto, el precio bajó o el valor aumentó significativamente debido a las reinversiones, sin que se comercializara la ficha. Este escenario nunca debe materializarse por un período de tiempo prolongado debido a la siguiente razón:
Los participantes racionales utilizarían esta oportunidad de arbitraje y comenzarían a comprar SRC en el mercado, creando así una demanda que se corresponda con la oferta, lo que provocaría un aumento de precio de hasta una proporción de 1. Esta es una oportunidad de arbitraje, ya que permite al comprador comprar un reclamo al La liquidación se realiza por debajo de la par sin incurrir en el riesgo, más explícitamente, dijo: compre valores inmobiliarios con un descuento. Si la expectativa es persistente, los poseedores de fichas pueden activar el procedimiento de liquidación mediante la votación y darse cuenta del valor de la ficha.
1 <pvr <2
Una relación entre uno y dos, debería ser el caso en el mediano a largo plazo cuando el mercado se haya asentado. El hecho de que esté por encima de uno indicaría la presencia de una prima de estabilidad de cifrado junto a las expectativas de ingresos futuros de software.
2 <pvr
La realización de la relación por encima de dos es el caso que esperamos ver repetidamente en el corto plazo debido al hecho de que nuestra capitalización de mercado aumentará, y especialmente en tiempos de turbulencia.
En el ICO, se emitirán tokens de 30 mm a 150 mm por 1 CHF por token, estos tokens se pueden comercializar libremente en el mercado secundario, donde la oferta y la demanda determinarán el precio. Para fines ilustrativos, asumimos una curva de demanda convexa y la curva de oferta es fija.
Tenga en cuenta que la forma de la curva de demanda se elige para ser convexa, ya que la demanda generalmente muestra las siguientes características:
Para precios altos, no hay casi ningún cambio en la cantidad demandada, altamente inelástica. La demanda es elástica en el rango medio. Un precio de cero causa una demanda infinita,
La situación se representa en la figura (1). Comenzamos con una curva de demanda observable inicial D_0 y la oferta de token fija S_1 que da como resultado un equilibrio llamado Eq_0, cuyo precio es p_0. Por razones irrelevantes para la historia, la demanda aumenta con el tiempo y eventualmente alcanzaría D_1.
Dado que la oferta se fija en n_0, el precio será p *, el equilibrio del mercado que se realizará bajo la configuración dada se indica mediante la ecuación * _1. Para ilustrar la mecánica, ahora asumimos que el valor del token es v *, denotamos el precio más alto que consideramos sostenible por p_bar. En este escenario, los nuevos tokens se emitirían y venderían al precio de mercado. Como se indica en nuestra hoja de términos, la emisión dura 72 horas y, como máximo, habrá una duplicación de tokens. La figura (2) ilustra esto gráficamente.
La emisión de nuevos tokens significa que la curva de oferta se mueve hacia el exterior, la nueva curva de oferta se denota con S_2.
El nuevo precio de mercado será p ** y el equilibrio se denota con Eq * _2. Para obtener alguna intuición para el cambio de valor, presentamos el siguiente ejemplo de juguete, vea también la tabla (1).
En algún momento, t, hay SRC de 100 mm en el mercado con un precio de mercado de 1 franco suizo (CHF) y un valor de 1 CHF. Debido al aumento de la demanda y al comercio en el mercado secundario, el precio en el momento t + s ha aumentado a 2. Ahora se emitirán nuevos tokens a precio de mercado, suponiendo que todos se vendieron, el total de tokens pendientes es de 200 mm, el precio sigue siendo 2, pero con el capital recientemente elevado, el valor ha cambiado
El límite inferior del SRC ha aumentado y lo hará de manera continua, ya que el 80% de las ganancias netas de los bienes raíces y el 50% de las ganancias netas de las licencias se reinvertirán en bienes raíces. Hay un segundo paso para ilustrar el mecanismo.
En aras de la claridad, en lo sucesivo, descartaremos la curva de demanda inicial.
Hay que mencionar que existe una situación en la que no se venderán todos los tokens, esto naturalmente depende de la curvatura de la curva de demanda. La lógica subyacente permanece sin cambios, por lo tanto, no analizamos ese caso aquí, solo hacemos referencia a la figura (4) y dejamos que el lector ajuste el ejemplo del juguete y verifique el hecho.
David Haab, analista
David Haab es responsable de Investigación y Análisis en SwissRealCoin. Él tiene un B.A. en economía de la Universidad de Zurich y actualmente está terminando su maestría en banca y finanzas. Anteriormente trabajó en el Banco Nacional de Suiza.