Cronología del colapso:
-En la madrugada del 8 de mayo, para prepararse para el 4Crv Pool, Luna Foundation Guard (LFG), una organización sin fines de lucro con sede en Singapur que mantiene la red Terra, eliminó $150 millones en UST del UST-3Crv Pool. En ese momento, el TVL del fondo era de alrededor de $700 millones. En otras palabras, costó solo alrededor de $ 300 millones para drenar esta piscina.
– Para mantener el equilibrio de liquidez en el UST-3Crv Pool, LFG eliminó otros $100 millones en UST del pool.
– En la tarde del 8 de mayo, WhaleTrades, una cuenta de alerta de ballenas en Twitter, comenzó a “hacer sonar las alarmas” frenéticamente: hubo un tweet de venta de UST por valor de millones de dólares cada hora.
– En la mañana del 10 de mayo, Jump Trading y LFG pueden haber percibido el problema y dejaron de vender sus tenencias de Bitcoin para brindar apoyo a la paridad de UST, dejando que las cosas se desvanecieran. Como resultado, UST se desplomó hasta $0,6.
– El 11 de mayo, UST parecía estar en corto por vendedores en corto al estilo de Soros, y se desplomó a un mínimo de $ 0.2998 (fuente: CMC) después de rondas de ventas a la baja.
Fue un día aterrador el 11 de mayo: parecía que había vendedores en corto que deliberadamente acortaban UST y LUNA:
– Si bien la liquidez se retira del UST-3Crv Pool como reservas para el 4Crv Pool, una sola billetera descargó $ 350 millones en UST en Curve, lo que hizo que UST perdiera su paridad con el dólar estadounidense. En respuesta, LFG vendió BTC para mantener la vinculación, y luego el vendedor en corto descargó el resto de UST en Binance.
– UST se desvinculó seriamente, seguido de una corrida en UST. Luego, LFG vino al rescate con un plan para prestar grandes cantidades de BTC, solo para provocar una caída en picada en BTC. Dado que el nuevo LUNA se acuña quemando UST, la oferta de LUNA ha aumentado, lo que ha provocado su caída.
– Se estima que la ganancia de las posiciones cortas de BTC y LUNA del vendedor en corto supere los $ 1 mil millones, y el costo, principalmente el UST objeto de dumping, se estima en $ 200 millones.
Impacto en el Ecosistema LUNA
Teniendo en cuenta la estrecha relación entre los proyectos en el ecosistema Terra y LUNA y UST, así como las reinversiones y las ganancias de DeFi Legos, la desvinculación de UST ha asestado un duro golpe tanto a la participación con margen en LUNA como en UST, DeFi, préstamos, margen. , y otros protocolos y los precios. Lo que es peor, incluso desencadenó directamente la liquidación de protocolos, empujando a LUNA y UST a una espiral de muerte secundaria.
1. Ancla
Como protocolo de ahorro descentralizado basado en el ecosistema Terra, Anchor cuenta con un APY estable del 20 %, que es su característica más destacada.
Influenciado por la desvinculación del UST, el APY de Anchor descansa en 18.9%, pero sus depósitos totales se desplomaron a $3.99 mil millones desde $14 mil millones el viernes pasado, como sugiere Anchor’s Dashboard.
Como complemento de los ecosistemas Anchor y Terra, Orion.Money está diseñado para facilitar la conversión de otras monedas estables como USDT y DAI en UST para obtener ganancias sobre ahorros en el ecosistema Anchor. Específicamente, los inversionistas invierten en ORION y disfrutan de rendimientos considerables con APY del 10 %, 15 % y 20 %. Con la desvinculación de UST, las apuestas de monedas estables en el protocolo Orion se han desplomado en más del 50%.
2. espejo
Todos los activos sintéticos en Mirror se acuñan con UST como garantía principal para reflejar varios activos financieros, como acciones y ETF. Por lo tanto, la demanda de inversión de cualquier activo sintético basado en acciones de EE. UU. en Mirror eventualmente se convertirá en la demanda de UST, lo que crea el escenario de uso más importante para esta moneda estable y proporciona valor para UST y LUNA.
El TVL de la cadena Terra en Mirror cayó de $600 millones a $240 millones, una caída del 60%.
3. Replanteo de Lido y nodos
Lido, el protocolo de staking de liquidez más grande, comenzó el plan Liquid Staking para Terra el año pasado, lanzando el LUNA staking por nodos en el ecosistema Terra. El LUNA apostado en Lido también fue testigo de una caída de alrededor del 60%, así como de una frenética subventa. Como resultado, la participación de TVL de Terra en Lido cayó un 80% solo el 11 de mayo, con una caída de siete días de un asombroso 91%.
Por otro lado, el staking de nodos afecta directamente la verificación y seguridad de la red Terra. Por el momento, no hemos observado una gran cantidad de nodos huyendo. Teniendo en cuenta la desvinculación de UST, habrá más y más LUNA en circulación, elevando el suministro a 1.000 millones.
4. Abracadabra
Abracadabra lanzó la estrategia Degenbox UST. Los usuarios depositan tokens UST en el caldero para pedir prestado MIM o aprovechar su posición, lo que mejora enormemente los rendimientos. Mientras el UST se mantenga en $1, esta estrategia es básicamente libre de riesgos. Sin embargo, una vez que se desvincula el UST, los usuarios corren el riesgo de liquidaciones si su garantía se devalúa.
Actualmente, el protocolo Abracadabra está trasladando todo el UST de la estrategia UST en Terra de regreso a Ethereum en respuesta a las condiciones actuales del mercado. Presta más atención a la liquidez y las posibles liquidaciones.
Pools de Reservas Relevantes
Con respecto a la espiral de la muerte que enfrentan las monedas estables algorítmicas a principios de este año, LFG creó un grupo de reserva de Bitcoin y AVAX para respaldar el valor fijo de la moneda estable UST.
Tomando BTC como ejemplo, profundicemos en este mecanismo: LFG originalmente tenía la intención de aliviar la presión inflacionaria usando BTC. Cuando los comerciantes intercambian UST por LUNA en la cadena, reducen el nuevo suministro de LUNA para controlar la espiral de la muerte y hacer que todo el sistema sea más resistente a los riesgos. De acuerdo con el mecanismo en cadena propuesto por Jump, 1 UST puede intercambiarse por $0.98 en BTC. Si el precio de UST es inferior a $0,98 para operaciones fuera de la cadena, los comerciantes pueden comprar Bitcoin con un descuento de la reserva. Tal variante del mecanismo AMM se llama “The Defender”. Antes de que el precio de entrega de UST supere los $0,98, el mejor lugar para comprar Bitcoin en el mercado es su grupo de reserva. Este mecanismo proporciona un soporte sólido para la clavija de la UST.
Ni BTC ni AVAX se utilizarán como garantía. De hecho, teniendo en cuenta la fragilidad de las monedas estables algorítmicas, se diseñó un nuevo mecanismo de este tipo para vincular las monedas a activos más estables que, hasta cierto punto, protegen contra la venta. A pesar del diseño inteligente, UST/LUNA no se puede canjear por bitcoin en la cadena por el momento. Lo que es peor, mientras UST lucha por mantener su paridad de $ 1, los poseedores de LUNA sufren un colapso de confianza y quedan atrapados en la espiral de la muerte.
LFG se vio obligado a sumergirse en su pila de bitcoins para respaldar el token. Según el informe, LFG ha prestado USD 1300 millones en BTC (28 205 bitcoins) a empresas comerciales para mantener el precio fijo de UST. Pero eso fue solo una gota en el balde. El aumento de la tasa de interés y la reducción del balance anunciado el 10 de mayo han empeorado aún más las cosas. A medida que la entrada constante de instituciones financieras establecidas en el criptomercado en los últimos años acerca a Bitcoin mucho más al mercado de valores de EE. UU., Bitcoin cayó por debajo de los $30 000 en respuesta al colapso de las acciones de EE. UU. y los grandes préstamos de bitcoin de LFG.
AVAX es otro ecosistema que está estrechamente relacionado con Terra. Do Kwon anunció el 8 de abril que AVAX se utilizará para proporcionar una reserva contra UST, y los usuarios de criptomonedas podrán acuñar UST en Avalanche. Este es un intento de agregar más casos de uso de UST a través de los muchos proyectos impulsados por AVAX. Mientras tanto, el ecosistema de Avalanche también necesita una moneda estable propia, razón por la cual los dos hicieron clic de inmediato. Sin embargo, esta asociación aparentemente perfecta también tiene sus trampas. El principio de funcionamiento de AVAX y UST, similar al de BTC que mencionamos anteriormente, es formar un grupo virtual de AMM donde los usuarios que han ganado UST en la C-Chain de Avalanche pueden cambiar $1 de AVAX por $1 de UST o convertir $1 valor de UST en valor de 99 centavos de AVAX. Cabe señalar que este diseño de arbitraje asimétrico solo se aprovechará cuando caiga UST.
Afortunadamente, por el momento, AVAX no se puede usar directamente para acuñar UST. La reserva de AVAX anunciada por Do Kwon solo cubre los 100 millones de AVAX adquiridos por LFG, una transacción que se manejará a través de Avalanche Foundation de manera extrabursátil (OTC). Los detalles (por ejemplo, la existencia de cualquier período de bloqueo y el precio específico) del acuerdo siguen siendo desconocidos para el público. En comparación con la caída de casi el 99 % de LUNA, AVAX, cuyo valor cayó más del 20 % debido a los impactos generales del mercado, no se ha visto muy afectado. Al mismo tiempo, el descalabro hizo sonar la alarma para todo el sector de la cadena pública. ¿Todos los ecosistemas necesitan una moneda estable? NEAR, que lanzó su moneda estable USN basada en el ecosistema durante su infancia, se vio más afectada que AVAX, y la pérdida de confianza del mercado provocó una caída.
Otras monedas estables algorítmicas
La crisis de confianza en las monedas estables provocada por el colapso de UST se ha extendido a otros protocolos de monedas estables, pero esta también es una buena oportunidad para probar la confianza de los usuarios en otros protocolos y sus mecanismos subyacentes.
No se han observado rastros de desvinculación a gran escala en monedas estables descentralizadas (excepto USDC, USDT, TUSD con garantía fiduciaria, etc.) antes o después del colapso de UST (con el umbral de desvinculación establecido en 5%). Una excepción es el USDX de HARD Protocol, que experimentó una caída de alrededor del 8%. Incluso aquellos parcialmente garantizados como FEI y FRAX no han sufrido una desvinculación severa.
Desafortunadamente, UST ha destruido la confianza del mercado en las monedas estables, especialmente en aquellas monedas estables algorítmicas y protocolos de monedas estables que no están totalmente garantizados, por ejemplo, FXS y SPELL.
Dinámica:
Según algunas fuentes, el colapso de LUNA podría ser planeado por HF Citadel Securities, lo que sugiere que este famoso jugador de Wall Street acortó el mercado al prestar 100,000 bitcoins, lo que aplastó el mecanismo de clavija de LUNA y resultó en una espiral viciosa.
Do Kwon primero buscó ayuda e intentó recaudar mil millones de dólares vendiendo LUNA con un 50 % de descuento, pero la propuesta fue rechazada.
Luego anunció la Propuesta 1164, que fue aprobada con 35 votos a favor y 4 abstenciones. La propuesta trabaja principalmente para acelerar la quema de UST. Más específicamente, aumentará el grupo base de $ 50 millones a $ 100 millones en DEG y reducirá el bloque de recuperación del grupo de 36 bloques a 18, lo que aumentará la capacidad de acuñación de UST de $ 293 millones a $ 1,2 mil millones.
Los fondos tradicionales masivos de muchas grandes empresas coreanas se almacenan en Terra, una empresa coreana que se centra en fintech y pagos, en forma de UST. Dichos bienes traerán consecuencias legales. En comparación con LUNA, que afecta principalmente a los criptoinversionistas, UST involucra más fondos de comunidades no criptográficas. En comparación, dichos fondos vienen con mayores responsabilidades y disposiciones legales más exigentes. Si se le pide que elija solo uno de los dos, definitivamente se renunciará a LUNA para garantizar el valor de UST. Si no se puede confiar en la financiación externa, la única forma de evitarlo es seguir acuñando LUNA para quemar UST y convertir LUNA en activos más valiosos (BTC/USDT), estabilizando así la paridad UST. La estabilización de la paridad de UST a través de la explotación continua del valor de LUNA es la única forma viable de salvar a UST. Como tal, el precio de LUNA podría seguir cayendo hasta que termine la tragedia con la ayuda de financiación externa.
En una palabra, LUNA ha caído de su pedestal.
En el momento de escribir este artículo, el precio de LUNA es de $0,8 y el precio de UST es de $0,68.
* Lo anterior no puede considerarse como un consejo de inversión.